Reliance Naval: Anil Ambanis 2.082-Milliarden-Rupien-Wette auf die Werft endete mit einer Rückgewinnung von 17 %

Die Pipavav Shipyard in Gujarat wurde als Indiens größte private Werft angepriesen, als Anil Ambanis Reliance Infrastructure im Januar 2016 die Kontrolle für bis zu 2.082 crore Rupien kaufte: 18 Prozent von der Promotorengruppe des Gründers Nikhil Gandhi zu 63 Rupien je Aktie, plus ein öffentliches Übernahmeangebot über 1.263 crore Rupien zu 66 Rupien. Ambani stellte es als Eintritt der Reliance Group in den Marine- und Handelsschiffbau im Rahmen der Make-in-India-Initiative dar, und das Unternehmen wurde in Reliance Naval and Engineering umbenannt. Der Auftragsbestand entsprach nie dieser Vision.

Die Schulden wuchsen, und im Januar 2020 ließ das NCLT den Insolvenzantrag der IDBI Bank zu, nachdem das Unternehmen mit 1.160 crore Rupien in Verzug geraten war, die es allein dieser Bank schuldete. Gläubiger reichten schließlich Forderungen von 46.441 crore Rupien ein, von denen 12.884 crore Rupien anerkannt wurden. Im Dezember 2022 genehmigte das Gericht einen Plan über 2.108 crore Rupien von Swan Energy und Hazel Mercantile über die Zweckgesellschaft Hazel Infra: Besicherte Kreditgeber sollten 2.040 crore Rupien auf 11.858 crore Rupien anerkannter Forderungen erhalten, rund 17 Paise je Rupie, und unbesicherte Gläubiger nichts.

Dann stockte der Gewinner. Der Plan verlangte eine Vorauszahlung von rund 293 crore Rupien bis März 2023, doch das Konsortium beantragte Verlängerungen und machte zeitweise die Marktturbulenzen um Adani-Hindenburg dafür verantwortlich, dass seine Finanzierung versiegte. Es zahlte etwa 50 crore Rupien erst, nachdem das Gericht Druck machte, und am 8. Oktober 2023 ordnete das NCLT eine Einzahlung von 250 crore Rupien an, bevor es weitere Verlängerungsanträge anhören würde. Der verbleibende Vorauszahlungsbetrag von 231,42 crore Rupien ging Wochen später ein, und die Managementkontrolle ging erst am 4. Januar 2024 auf Swan über, fast ein Jahr nach Genehmigung des Plans.

Besicherte Kreditgeber erhielten 2.040 crore Rupien auf 11.858 crore Rupien anerkannter Forderungen, etwa 17 Paise je Rupie; unbesicherte Gläubiger erhielten null; Aktionäre mussten eine Verwässerung von 1:275 hinnehmen

Reliance zahlte bis zu 2.082 crore Rupien für eine kapitalhungrige Werft, deren Umsatz von Marine- und Energieaufträgen abhing, die nie in großem Umfang eintrafen.

Die Übernahme lastete auf einer ohnehin angespannten Konzernbilanz, sodass ein einziger Zahlungsausfall von 1.160 crore Rupien gegenüber einer Bank die gesamte Werft in die Insolvenz zog.

Der Gläubigerausschuss wählte einen Plan über 2.108 crore Rupien, dessen Zahlungsplan der Gewinner nicht finanzieren konnte, und tauschte eine Schlagzeile gegen Monate der Lähmung.

Indiens Insolvenzrecht bietet kein starkes Rechtsmittel, wenn der Sanierungsbewerber selbst Verzögerungen verursacht; das Gericht konnte nur Einzahlungen anordnen und Verlängerung um Verlängerung gewähren.

Ein siegreiches Gebot ist nur so gut wie seine Finanzierung. Nach der Genehmigung kontrolliert der Käufer die Uhr, sodass ein finanzschwacher Erwerber die Gläubigerbefriedigung ein Jahr lang verzögern kann. Prüfen Sie die Zahlungsfähigkeit, nicht nur die Höhe des Gebots.

Swan zahlte die zweite Tranche von 331,07 crore Rupien vor einem Fälligkeitsdatum vom 23. Dezember 2024, selbst eine Zahlung, die das Gericht bereits um ein Jahr mit Zinsen verlängert hatte. Das Unternehmen wurde in Swan Defence and Heavy Industries umbenannt und am 20. Januar 2025 zu 35,99 Rupien je Aktie wieder an der Börse notiert, wobei alte Aktionäre für je 275 gehaltene Aktien eine neue Aktie erhielten. Swan erklärt, es baue die Fertigungskapazität der Werft für Marine-, Energie- und Handelsaufträge wieder auf. Für die Gläubiger blieb die tatsächliche Rückgewinnung nahe bei den 17 Paise je Rupie, die der Plan bot, jedoch zwei Jahre verspätet geliefert.