Missha schloss 54 % seiner Filialen und verlor unter Private-Equity-Eigentum 68 Mrd. Won

Missha wurde 2000 von Able C&C gegründet und entwickelte sich zu einer der ersten und erfolgreichsten Roadshop-Kosmetikmarken Koreas; bis 2009 expandierte das Unternehmen auf über 600 Filialen weltweit und erzielte einen Umsatz von 181 Mrd. Won. Die günstige, hochwertige Positionierung machte die Marke zu einem festen Bestandteil des K-Beauty-Booms in ganz Asien. Im Jahr 2017 erwarb IMM Private Equity Able C&C für rund 400 Mrd. Won (188,2 Mrd. Won für einen Anteil von 25,5 %, wobei die Gesamtinvestition 400 Mrd. Won erreichte) und setzte dabei auf weiteres K-Beauty-Wachstum.

Der Zeitpunkt der Übernahme war ungünstig. Der diplomatische THAAD-Streit von 2016 hatte bereits begonnen, die chinesische Verbrauchernachfrage nach koreanischen Marken zu verringern, und der Wettbewerb durch aufstrebende C-Beauty-Marken verschärfte sich. Im Januar 2015 hatte Missha abrupt alle 20 Filialen in Hongkong und Macau geschlossen, wobei die Mitarbeiter per WhatsApp darüber informiert wurden, dass „der Chef weg ist“ – ein frühes Warnzeichen für die internationalen Schwierigkeiten der Marke. Unter der Eigentümerschaft von IMM PE versetzte die COVID-19-Pandemie dem stationären Roadshop-Modell von Missha einen schweren Schlag.

Der Betriebsverlust von Missha erreichte 2020 mit rund 68 Mrd. Won seinen Höhepunkt. Die Zahl der Filialen sank von 603 im Jahr 2019 auf 273 bis 2023 – ein Rückgang um 54,7 %. Das Roadshop-Netz in Korea war besonders stark betroffen, Hunderte Standorte wurden geschlossen. IMM PE versuchte 2022, Able C&C zu verkaufen, fand jedoch keinen Käufer zu einer akzeptablen Bewertung und stellte den Verkaufsprozess 2024 schließlich ein, um sich auf die Wertsteigerung zu konzentrieren.

Unter IMM PE erreichte der Betriebsverlust von Missha 2020 mit 68 Mrd. Won seinen Höhepunkt, und die Zahl der Filialen sank bis 2023 um 54,7 % von 603 auf 273.

IMM PE erwarb Able C&C auf dem Höhepunkt des K-Beauty-China-Booms, kurz bevor der THAAD-Boykott den größten Auslandsmarkt der Marke dezimierte.

Die COVID-19-Pandemie beseitigte den Kundenverkehr in den Roadshop-Filialen von Missha, die den Großteil des Umsatzes ausmachten.

C-Beauty-Marken besetzten die Mittelmarktposition von Missha mit schnelleren Produktzyklen und stärkerem digitalen Marketing.

Der Rückzug aus Hongkong/Macau im Jahr 2015 deutete auf tiefere internationale Schwächen hin, die die Private-Equity-Eigentümerschaft nicht beheben konnte.

Eine Private-Equity-Übernahme auf dem Höhepunkt eines Trends schafft keinen Wert – sie zementiert den Höchstpreis. Wenn sich der Trend umkehrt, verstärkt der Fremdkapitalhebel, der den Kaufpreis erhöht hat, auch die Verluste.

Missha kehrte ab dem ersten Quartal 2022 zur Rentabilität zurück und meldete bis Mitte 2024 zehn aufeinanderfolgende Quartale mit Gewinn. Der Betriebsgewinn erreichte 2023 11,4 Mrd. Won und im ersten Halbjahr 2024 10,3 Mrd. Won, getragen von einer kleineren Filialpräsenz sowie stärkeren Online- und US-Verkäufen. IMM PE behielt seinen Anteil von 61,52 % über eine SPC, doch die Investition wurde deutlich unter dem Übernahmepreis von 400 Mrd. Won bewertet. Missha überlebte, verlor jedoch seine Position als erstklassige K-Beauty-Marke.