Missha cerró el 54 % de sus tiendas y perdió 68 000 millones de wones bajo la propiedad de capital privado

Missha fue fundada en 2000 por Able C&C y se convirtió en una de las primeras y más exitosas marcas de cosméticos de tipo road-shop de Corea, expandiéndose a más de 600 tiendas en todo el mundo y generando 181 000 millones de wones en ventas para 2009. Su posicionamiento de calidad a precio asequible la convirtió en un pilar del auge de la K-beauty en Asia. En 2017, IMM Private Equity adquirió Able C&C por aproximadamente 400 000 millones de wones (188 200 millones de wones por una participación del 25,5 %, con una inversión total que alcanzó los 400 000 millones de wones), apostando por la continuidad del crecimiento de la K-beauty.

El momento de la adquisición fue desafortunado. La disputa diplomática por el THAAD de 2016 ya había comenzado a reducir la demanda de los consumidores chinos de marcas coreanas, y la competencia de las marcas emergentes de C-beauty se intensificaba. En enero de 2015, Missha había cerrado abruptamente sus 20 tiendas de Hong Kong y Macao, con empleados notificados vía WhatsApp de que «el jefe se ha ido» — una señal temprana de las dificultades internacionales de la marca. Bajo la propiedad de IMM PE, la pandemia de COVID-19 asestó un golpe severo al modelo de tiendas físicas road-shop de Missha.

La pérdida operativa de Missha alcanzó su punto máximo en aproximadamente 68 000 millones de wones en 2020. El número de tiendas cayó de 603 en 2019 a 273 para 2023 — una reducción del 54,7 %. La red de road-shops en Corea fue especialmente afectada, con cientos de ubicaciones cerradas. IMM PE intentó vender Able C&C en 2022, pero no encontró un comprador a una valoración aceptable, y finalmente pausó la venta en 2024 para centrarse en la mejora del valor.

Bajo IMM PE, la pérdida operativa de Missha alcanzó su punto máximo en 68 000 millones de wones en 2020 y el número de tiendas cayó un 54,7 %, de 603 a 273 para 2023.

IMM PE adquirió Able C&C en el pico del auge de la K-beauty en China, justo antes de que el boicot por el THAAD diezmara el mayor mercado exterior de la marca.

La pandemia de COVID-19 eliminó el tráfico de clientes a las tiendas road-shop de Missha, que representaban la mayor parte de sus ingresos.

Las marcas de C-beauty capturaron la posición de mercado medio de Missha con ciclos de producto más rápidos y un marketing digital más fuerte.

La salida de Hong Kong/Macao en 2015 presagió debilidades internacionales más profundas que la propiedad de capital privado no pudo corregir.

Una compra de capital privado en el pico de una tendencia no crea valor: fija el precio del pico. Cuando la tendencia se invierte, el apalancamiento que amplificó el precio de compra también amplifica las pérdidas.

Missha volvió a ser rentable a partir del primer trimestre de 2022, y para mediados de 2024 reportaba diez trimestres consecutivos de ganancias. El beneficio operativo alcanzó los 11 400 millones de wones en 2023 y los 10 300 millones de wones en el primer semestre de 2024, impulsado por una menor huella de tiendas y mayores ventas en línea y en Estados Unidos. IMM PE mantuvo su participación del 61,52 % a través de una SPC, pero la inversión se valoró muy por debajo de su precio de adquisición de 400 000 millones de wones. Missha sobrevivió, pero perdió su posición como marca de K-beauty de primer nivel.