Mercon Coffee, ein 150 Jahre alter Händler, setzte auf Vorräte und verlor, als die Preise fielen

Die Mercon Coffee Group ist einer der weltweit größten Lieferanten von Rohkaffee, dessen Wurzeln 150 Jahre zurück zu einer nicaraguanischen Kaffeebauernfamilie reichen, und ist in Nord- und Südamerika, Europa und Asien tätig. Während der Lieferkettenstörungen der Pandemie baute sie ihre Vorräte bis Januar 2021 auf 2,4 Millionen Säcke aus, um Lieferverpflichtungen abzusichern, und finanzierte diesen Bestand mit bilateralen Krediten von insgesamt etwa 119,6 Millionen USD.

Die Wette schlug schnell fehl. Im Juni 2021 kehrte sich der Markt in eine Backwardation um, sodass Mercon überschüssige Vorräte mit Verlust verkaufte; ab März 2022 verteuerten die Zinserhöhungen der Federal Reserve ihre Kreditaufnahme, und im Oktober 2022 fielen die Arabica-Futures dreizehn Sitzungen in Folge, als brasilianische und indonesische Ernten den Markt überschwemmten. Bis Januar 2023 lag der Preis unter 1,44 USD pro Pfund, mehr als 40 % unter dem Höchststand von 2,58 USD im Februar 2022.

Es folgten Verstöße gegen Covenants aus ihrer Rabobank-Kreditvereinbarung, zusammen mit Waivern und einer Notkapitalzufuhr; Sunloved Java Holdings kaufte im Juni 2023 etwa 70 % der Muttergesellschaft für rund 27 Millionen USD. Als die als Sicherheit dienende Borrowing Base weiter sank, war die Kreditfazilität überzogen und das Unternehmen konnte eine obligatorische Vorauszahlung nicht leisten. Mercon reichte am 6. Dezember 2023 ein Chapter-11-Verfahren mit etwa 363,3 Millionen USD Schulden ein.

Chapter 11 mit ~363,3 Mio. USD Schulden, darunter 202,6 Mio. USD, die aus einer Rabobank-Fazilität von 325 Mio. USD gezogen wurden, nachdem Arabica um >40 % von 2,58 USD/lb auf unter 1,44 USD gefallen war.

Das Management verwandelte eine Lieferkettenangst in eine Wette auf 2,4 Mio. Säcke Vorrat, finanziert mit 119,6 Mio. USD bilateraler Schulden.

Die Backwardation im Juni 2021 erzwang Verkäufe mit Verlust, und der Arabica-Einbruch im Oktober 2022 senkte die Preise um mehr als 40 %.

Steigende Zinsen ab März 2022 machten das Tragen dieser Schulden zunehmend teurer.

Die Kreditgeber weigerten sich, Kreditlinien zu verlängern, die Rabobank war die zentrale Fazilität, und eine obligatorische Vorauszahlung auf einen überzogenen Revolver traf das Unternehmen ohne Liquidität.

Ein Vorrat ist eine gehebelte Wette auf Preise. Mercon finanzierte während COVID 2,4 Mio. Säcke mit 119,6 Mio. USD Schulden und verkaufte dann mit Verlust, als sich der Markt umkehrte; Horten funktioniert nur, wenn man es tragen kann.

Mercon strebte in dem Chapter-11-Verfahren einen Verkauf und eine Liquidation seiner Vermögenswerte an, und ihr nicaraguanischer Exportzweig CISA Exportadora schloss etwa zum Zeitpunkt der Antragstellung. Das Verfahren lief unter dem Claims Agent Kroll, wobei Vermögensverkäufe über mehrere Jurisdiktionen hinweg verfolgt wurden; der 150 Jahre alte Handelsname wurde abgewickelt statt saniert.