Der Devisenmarkt ist der größte Finanzmarkt der Welt, an dem täglich 5,3 Billionen Dollar gehandelt werden. Die Referenzkurse von WM/Reuters, die um 16 Uhr Londoner Zeit festgestellt werden, dienen der Bewertung von Investitionen, Renten und Unternehmensverträgen in Billionenhöhe. Mindestens ein Jahrzehnt vor 2013 manipulierten Händler der weltgrößten Banken diese Referenzkurse über geheime Chatrooms, indem sie den Auftragsfluss der Kunden weitergaben und ihre Geschäfte koordinierten, um auf Kosten der Kunden und des breiteren Marktes Gewinne zu erzielen.
Die Händler nutzten Chatrooms mit Namen wie „The Cartel“, „The Bandits’ Club“ und „One Team, One Dream“, um ihre Aktivitäten zu koordinieren. Sie verständigten sich auf die Kurse, zu denen sie Fix-Aufträge einreichen würden, tauschten Informationen über erhaltene Kundenaufträge aus und verrechneten entgegengesetzte Positionen vor dem Fix-Fenster („netting off“). Das 60-Sekunden-Fenster machte es leicht, den Markt zu bewegen — einige wenige gemeinsam handelnde Händler konnten den Kurs in ihre bevorzugte Richtung treiben. Der Betrug flog im Juni 2013 auf, als Bloomberg News berichtete, dass Devisenhändler jahrelang Kundenaufträge vorab ausgenutzt hatten.
Die regulatorische Reaktion war beispiellos. Im November 2014 verhängten britische und US-amerikanische Aufsichtsbehörden Bußgelder in Höhe von 3,1 Milliarden Dollar gegen fünf Banken. Im Mai 2015 bekannten sich Barclays, Citigroup, JPMorgan und RBS in den USA der Verbrechen (Felony) für schuldig und zahlten weitere 5,7 Milliarden Dollar. Die Gesamtbußgelder überstiegen 10 Milliarden Dollar über 15 Banken hinweg. Das 16-Uhr-Fix-Fenster wurde von 60 Sekunden auf fünf Minuten verlängert, Banken mussten den Devisenhandel automatisieren, und die Compliance-Systeme wurden überarbeitet, um die Kommunikation in Chatrooms zu überwachen. Der Skandal veränderte dauerhaft die Aufsicht über den weltgrößten Finanzmarkt.
Sie koordinierten Fix-Einreichungen in geheimen Chatrooms und gaben Kundenaufträge weiter, um den 16-Uhr-Fix zu bewegen; die Bußgelder überstiegen 10 Mrd. Dollar, und Händler wurden verurteilt.
Händler bei 15 Banken gaben Kundenaufträge in Chatrooms weiter und koordinierten Fix-Einreichungen, um vom 16-Uhr-Referenzkurs zu profitieren — ein Jahrzehnt lang unentdeckt, weil der Fix vorhersehbar und unüberwacht war
Der WM/Reuters-Fix beruhte auf einem 60-Sekunden-Fenster, innerhalb dessen Händler den Markt bewegen konnten — ein Konstruktionsfehler, der die Manipulation trivial einfach machte, sobald sich einige Händler auf gemeinsames Handeln verständigten
Die Banken hatten keine Compliance-Überwachung der Chatroom-Gespräche zwischen Händlern verschiedener Institute, sodass die Koordination für jedes Kontrollsystem unsichtbar blieb
Die Bußgelder wurden, obwohl hoch, als Geschäftskosten behandelt — kein leitender Angestellter kam ins Gefängnis, und dieselben Desks arbeiteten mit derselben Kultur weiter
Ein Referenzkurs, der auf freiwilligen Einreichungen derselben Händler beruht, die er bewertet, ist kein Referenzkurs — er ist ein Preiskartell, das nur darauf wartet, zu entstehen.
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