TerreStar发射了史上最大的商业卫星，15个月后便破产

2009年7月1日，阿丽亚娜空间公司从法属圭亚那将TerreStar-1送入太空：这颗由劳拉空间系统公司建造的卫星重量超过6,900公斤，号称有史以来发射的最大商业通信卫星，配备18米可展开天线，从地球静止轨道为北美提供服务。其计划是构建一个混合网络：外观普通的手机在超出地面覆盖范围时切换到S波段卫星服务，面向企业、政府和应急响应人员销售。

业务并未按计划发展。2010年10月19日，TerreStar Networks及其13家关联公司在纽约南区根据一项预打包重组计划申请第11章破产保护，该计划由其最大有担保债权人EchoStar主导，EchoStar还提供了7,500万美元的债务人持有资产贷款以维持运营。运营公司在两个月内提交了第四份修订重组计划；母公司TerreStar Corporation于2011年2月16日随后也进入第11章程序。

同月，EchoStar同意以10亿美元收购TerreStar的破产邻居DBSD North America，业内人士对《华尔街日报》表示，频谱才是这两笔交易中真正的目标。这场崩溃一度催生了乌托邦式的设想：一家名为Buy This Satellite的非营利组织发起运动，试图在2011年埃及切断互联网接入后买下TerreStar-1并将其重新定位到发展中国家上空。该组织在其15万美元第一阶段目标中仅筹得约3.7万美元，业界认为这一想法不切实际。

资产最终归于债权人——而债权人的兴趣在于频谱，而非卫星。

其最大债权人提供的7,500万美元破产贷款使其得以维持；四个月后母公司也进入第11章程序；资产最终归于DISH。

这一赌注假设卫星-地面混合服务——手机在蜂窝覆盖范围外切换至卫星——存在需求，但在现金耗尽之前，这种需求从未大规模出现。

该模式属于资本密集型：一颗旗舰卫星、一面18米天线以及地面网络的建设，都必须在该细分企业市场证明自身之前完成投入。

最大有担保债权人掌控了整个进程：EchoStar在提供DIP贷款的同时收购了DBSD，而最终结局对TerreStar的估值依据是频谱，而非其运营计划。

结构分阶段瓦解：运营公司先根据预打包计划申请破产，控股公司四个月后跟进，外部投资者几乎没有回旋余地。

建造该类别中最大的资产，如果市场姗姗来迟，也无济于事。频谱比企业本身存续得更久：DISH从TerreStar手中抢救下来的是无线电波，而非卫星梦想。

DISH Network最终收购了TerreStar的大部分资产，将S波段频谱并入如今DISH的5G网络——Light Reading在2023年报道一家后继公司MidWave Wireless时回顾了这段历史，称其“脱胎于破产的卫星公司TerreStar”。EchoStar以10亿美元收购DBSD，作为同一频谱整合的一部分。TerreStar-1本身仍在飞行：这颗当时最大的商业卫星比发射它的公司存续得更久，从国家级应急网络降格为他人频谱组合中的一行记录。