麦格理为其德国cum-ex交易融资，而该行自己的律师称此类交易腐败

2010年，麦格理的欧洲基金业务花了数月时间设计一项计划，拟向运行德国“cum-ex”交易的对冲基金出借33亿欧元——即在股息日前后进行卖空，使多方能够就同一笔预扣税申请抵免。一份董事会备忘录将基准情形设定为经济资本净回报率304.7%，而首席执行官尼古拉斯·摩尔（Nicholas Moore）的办公室最迟在9月已听取了关于“股息套利机会”的汇报。董事会在10月下旬批准了该计划，但以一项独立的政治风险评估为前提。

危险信号就存在于该银行自己的往来函件中。其主要律师事务所富而德（Freshfields）警告称，2010年12月的德国税法修改使用了“腐败”一词，继续推进意味着“巨大的声誉问题”；一名麦格理税务顾问在给一家对冲基金顾问的电子邮件中写道：“大问题。游戏结束。”部门负责人斯蒂芬·卢卡斯（Stephen Lucas）写道，他被告知“其他所有做这件事的银行都已决定退出，我们是最后一个还站着的”。慕尼黑办事处负责人则将这些担忧轻描淡写为“对经济所有权的不同看法”。

麦格理的应对之道是重组而非撤退：它放弃了德国基金，转而向爱尔兰对冲基金放贷以运行同样的策略——2011年4月的这些交易如今正是科隆检察院“协助税务欺诈”调查的核心。一宗民事诉讼指控该计划意图获取4.62亿欧元的不当税收利益。该银行表示，它只是市场上100多家机构中的一家，并相信自己行为合法；该计划的设计者汉诺·贝格尔（Hanno Berger）于2018年5月被起诉，他對《商报》（Handelsblatt）表示“麦格理所做的一切都是合法的”。

该计划涉嫌涉及4.62亿欧元的不当税收利益；30名现任和前任麦格理员工（包括两任首席执行官）是一宗刑事调查中的相关人士。

其盈利模式是对同一股份的税收抵免进行双重抵免——从德国纳税人身上提取价值，没有任何经济目的。

该银行的主要律师事务所在交易被重组之前（而非之后）撤回了意见并提示了声誉风险。

内部电子邮件显示，所有竞争对手都已退出，而应对之策是改变结构，而不是放弃该策略。

审批依据的是资本回报率的计算，而政治和法律风险评估则被当作一项走形式的勾选项。

当你自己的律师说出“腐败”一词、同行纷纷退出时，盈利论证就是风险论证——“最后一个还站着的”是警告，而不是机会。

到2018年9月，科隆检察院已将约30名现任和前任麦格理员工——包括摩尔及其继任者谢玛拉·维克拉马纳亚克（Shemara Wikramanayake）——列为可能的约谈对象，属于嫌疑人和相关人士之列，而该丑闻据估计在整个市场上给德国纳税人造成了约100亿欧元的损失。德国于2012年禁止了这种做法。麦格理发布了一份澳交所（ASX）声明，回答了《费尔法克斯》（Fairfax）和《商报》的部分问题，并拒绝了采访。