Qwest 靠一笔 480 亿美元并购做大，随后会计造假和内幕交易把自己搞垮

Qwest Communications 于 1996 年由 Philip Anschutz 创立，沿着铁路用地铺设光纤电缆，扩张很快，并在 2000 年以 480 亿美元完成对 US West 的恶意并购。公司一度成了美国第四大本地电话运营商，但这笔并购在电信泡沫破裂前就给它背上了不可持续的债务。

1999 年到 2001 年间，Qwest 通过会计造假虚增收入，包括和安然宽带业务做循环交换交易。美国证券交易委员会对 Qwest 罚款 2.5 亿美元，CEO Joseph Nacchio 因 19 项内幕交易罪名成立，被判处 6 年联邦监狱刑期。公司还曾未经许可擅自更换客户的长途电话服务商，招来多次监管罚款。

Qwest 于 2002 年以 70 亿美元卖掉目录业务，试图避免破产，但始终没有真正恢复。2011 年，公司被 CenturyLink 以 224 亿美元收购，其中包括承接债务；Qwest 于 2011 年 8 月 1 日正式解散。

480 亿美元并购，224 亿美元出售；2.5 亿美元美国证券交易委员会罚款；CEO 入狱

对 US West 的 480 亿美元收购在电信泡沫破裂前就把公司压上了不可持续的债务，几乎没有容错空间

1999 年到 2001 年通过和安然做循环交换交易虚增收入，信用崩掉，随后引来 2.5 亿美元的美国证券交易委员会罚款

CEO Joseph Nacchio 在隐瞒公司财务状况的同时抛售个人股票，最终因内幕交易定罪并被判 6 年监禁

激进并购和 KPNQwest 合资项目的失败又带来数十亿美元损失

在泡沫市场里靠债务做并购，本来就没有多少缓冲；等泡沫一破，公司往往早已资不抵债，只是自己还没看出来。