欧莱雅在印度仅7%的市场份额迫使策略改写——以3.5亿美元收购D2C品牌Innovist

欧莱雅在印度经营了二十年，其策略建立在欧洲高端品牌和大众价位基础产品之上——卡尼尔的袋装染发剂、艾西瓦娅·雷的“五个问题，一个解决方案”——而美容和个人护理市场则从2015年的150亿美元增长到2025年的230亿美元（Redseer估算），增长主要来自风险投资支持、以数字为先的本土品牌。欧莱雅印度公司的营收从2019财年的331亿卢比增长到2025财年的598亿卢比，复合年增长率略高于10%，但市场份额仅为7%——约为其在大多数国家平均水平的一半，董事总经理雅克·勒贝尔在4月表示。

2月，全球首席执行官尼古拉·希罗尼穆斯告诉分析师，他对这个停滞的市场感到不满，印度约占集团营收的1%。勒贝尔已是八年来的第三位印度董事总经理，此前分别是阿米特·贾恩（2018-2023年）和阿西姆·考希克（2023-2025年），他因在大众市场和扭亏为盈方面的经验而受聘。

纠偏来得晚且代价高昂。皮肤美容垂直业务直到2023年才以CeraVe品牌进入印度，兰蔻在前一年回归，理肤泉则到2025年末才进入。核心举措出现在2026年6月：据Mint的消息来源，欧莱雅以约3.5亿美元收购了Innovist——Chemist At Play、Bare Anatomy和Sunscoop的母公司——的多数股权；一位银行家表示，对于一家2025财年营收约30亿卢比的公司来说，这一估值偏高。一位投资者告诉Mint，欧莱雅缺乏像印度D2C品牌那样捕捉细分市场的基因；勒贝尔承认自己“不是”D2C网站的“专家”。

竞争对手行动更早：印度斯坦联合利华在其自身孵化的数字品牌陷入停滞之后，收购了Minimalist和OZiva，Marico则扩展了Plix。欧莱雅还是Fireside Ventures和DSG Consumer Partners的有限合伙人，并运营着自己的BOLD基金，该基金投资了护肤品牌Chosen，并在2026年与Nykaa合作支持美容品牌。

7%的市场份额——约为其在大多数国家平均水平的一半；约3.5亿美元收购Innovist多数股权，后者在2025财年营收已增长至约30亿卢比

印度业务一直沿用高端进口、传统通路的策略，而风险投资支持的D2C品牌则先在网上建立起以成分为导向的细分市场。

在一个年增长率超过10%的市场中，欧莱雅晚了数年——2022至2023年——才推出其皮肤美容和奢侈品牌垂直业务。

八年内三位印度董事总经理，表明战略始终未能扎根。

它最终支付了据报道约3.5亿美元——对于一家营收30亿卢比的初创企业来说是高昂的倍数——来收购它自身未能建立的D2C能力和细分市场。

依赖高端进口策略的现有企业，可能会在一个快速高端化的市场中输给本土数字优先品牌——然后支付高昂倍数，买回它们错过的细分市场。

勒贝尔告诉Mint，公司希望“大幅超越”市场预期的10%以上增长，并表示“到目前为止我们进展顺利，对表现感到满意。”一位曾与欧莱雅合作的银行家表示，该公司已看到更多资产，但态度谨慎，“因为他们需要先消化Innovist”，并称印度的消费品估值倍数比全球基准高出60-70%。在7月的一次投资者电话会议上，希罗尼穆斯将印度列为SAPMENA地区表现最好的两个市场之一，同时指出护肤仍是其需要加速的品类。