로레알은 프리미엄 유럽 브랜드와 대중가격 기본 제품 — 가르니에의 낱개 염색약, 아이슈와리아 라이의 '다섯 가지 고민, 하나의 해결책' — 을 축으로 한 플레이북으로 인도에서 20년을 보냈고, 그동안 뷰티·퍼스널케어 시장은 2015년 150억 달러에서 2025년 230억 달러로 성장했다(레드시어 추정). 성장은 대부분 벤처 투자를 받은 디지털 우선 현지 브랜드가 이끌었다. 로레알 인도의 매출은 FY19 331억 루피(₹3,310 crore)에서 FY25 598억 루피(₹5,980 crore)로 늘어 연평균 성장률이 10%를 조금 넘었지만, 시장 점유율은 7%에 머물렀다. 이는 대부분 국가에서의 평균의 절반 수준이라고 자크 르벨 사장이 4월에 말했다.
2월에 니콜라 이에로니무스 글로벌 CEO는 분석가들에게 인도가 그룹 매출의 약 1%를 차지하는 이 정체된 시장에 만족하지 않는다고 밝혔다. 르벨은 이미 8년 만에 세 번째 인도 사장으로, 아미트 자인(2018~2023)과 아심 카우시크(2023~2025)에 이어 대중시장 및 턴어라운드 경험을 인정받아 선임됐다.
교정은 늦고 값비쌌다. 피부과학 뷰티 부문은 2023년 세라비와 함께 인도에 진출했고, 랑콤은 그 전해에 돌아왔으며, 라로슈포제는 2025년 늦게 도착했다. 핵심은 2026년 6월에 있었다. 로레알은 케미스트 앳 플레이, 베어 아나토미, 선스쿱의 모회사인 이노비스트의 과반 지분을 약 3억 5,000만 달러에 인수했다고 민트의 소식통이 전했다. 한 은행 관계자는 FY25 매출이 약 30억 루피(₹300 crore)인 회사로는 높은 가격이라고 평가했다. 한 투자자는 민트에 로레알이 인도 D2C 브랜드처럼 틈새시장을 공략할 DNA가 부족하다고 말했고, 르벨은 D2C 웹사이트에 '전문가가 아니다'라고 인정했다.
경쟁사들은 더 일찍 움직였다. 힌두스탄 유니레버는 자체 육성한 디지털 브랜드가 정체하자 미니멀리스트와 오지바를 인수했고, 마리코는 플릭스를 확장했다. 로레알은 또한 파이어사이드 벤처스와 DSG 컨슈머 파트너스의 유한책임투자자이며, 자체 BOLD 펀드를 운영해 스킨케어 브랜드 초즌에 투자했고 2026년에는 니카와 제휴해 뷰티 브랜드에 투자했다.
비용은 얼마였나
시장 점유율 7% — 대부분 국가 평균의 절반 수준, 이노비스트 과반 지분에 약 3억 5,000만 달러. 이노비스트는 FY25 매출 약 30억 루피(₹300 crore)까지 성장했다
왜 일어났나
인도 사업은 프리미엄 수입·일반 유통 플레이북에 머무는 동안, 벤처캐피털의 지원을 받은 D2C 브랜드들은 성분 중심의 틈새시장을 온라인에서 먼저 구축했다.
로레알은 연 10% 이상 성장하는 시장에서 피부과학 및 럭셔리 부문을 2022~2023년에야 늦게 출시했다.
8년 만에 세 명의 인도 사장은 전략이 정착하지 못했음을 보여줬다.
결국 스스로 구축하지 못한 D2C 역량과 틈새시장을 사들이기 위해 매출 약 30억 루피(₹300 crore) 스타트업에 보도된 약 3억 5,000만 달러라는 높은 배수를 지불했다.
교훈
프리미엄 수입 플레이북에 의존하는 기존 기업은 빠르게 프리미엄화하는 시장을 현지 디지털 우선 브랜드에 빼앗길 수 있으며, 이후 놓친 틈새시장을 되사기 위해 높은 배수를 지불하게 된다.
그 후
르벨은 민트에 회사가 시장의 예상 10% 이상 성장을 '크게 능가'하고 싶다고 말했으며 '지금까지 순조롭게 가고 있고 성과에 만족한다'고 밝혔다. 로레알과 일한 적이 있는 한 은행 관계자는 회사가 더 많은 자산을 검토했지만 '먼저 이노비스트를 소화해야 하기 때문에' 신중하다고 말했고, 인도의 소비재 배수는 글로벌 기준보다 60~70% 높다고 덧붙였다. 7월 투자자 콜에서 이에로니무스는 SAPMENA 지역에서 성과가 가장 좋은 두 시장 중 하나로 인도를 꼽으면서도, 스킨케어는 여전히 가속해야 하는 카테고리라고 지적했다.
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