東芝2017年引入維權股東以求存續，最終付出2兆日圓將其全數收購

2015年，東芝披露其在七年間虛報營業利潤約1,518億日圓；三位歷任執行長相繼辭職，股票被標記為面臨下市風險。兩年後，其美國核電子公司的西屋電氣（Westinghouse）聲請第11章破產保護，迫使東芝吸收約9,500億日圓虧損，並使其淨值轉為負數。

為避免下市，東芝於2017年12月緊急售股籌集約6,000億日圓。約60家外國維權基金與事件驅動型基金——包括Effissimo、Farallon、Elliott Management及Third Point——以每股約2,628日圓買入該公司25%至30%的股份。這些基金要求買回庫藏股、出售資產及取得董事會席位，引發多年公開衝突；2021年，一項獨立調查證實東芝曾與日本經濟產業省勾結，壓制外國股東針對維權基金支持之董事候選人所投的反對票；董事長於該年被投票罷免。

由於維權股東集團足以否決經營層提案，卻無任何一派能主導策略，東芝作為上市公司實際上已無法治理。2023年3月，其董事會接受由日本產業夥伴（Japan Industrial Partners）主導、約20家企業組成的全由日本國內企業組成的聯合體（consortium）以每股4,620日圓提出的收購案，對東芝估值約2兆日圓（約140億美元），資金來源包括約8,000億日圓股權及由SMBC、瑞穗、三菱UFJ及三井住友信託銀行主導的1.2兆日圓聯貸。

2023年8月開始的公開收購要約至9月截止時獲得78.65%接納，東芝於2023年12月20日從東京證券交易所下市，結束74年上市公司身分。在JIP旗下，東芝隨後削減了其上市期間無法推動的成本：2024年計畫裁減約5,000個國內職位，約占其日本員工的10%，一次性成本接近1,000億日圓。

6,000億日圓的增資引入了維權股東，他們能阻擋經營層卻無法主導策略，因此東芝付出2兆日圓將其全數收購並私有化。

2017年的緊急售股透過將公司四分之一股權交給回報期限與要求均與東芝緩慢的工業轉型不相容的基金，解決了償付能力危機。

一旦維權股東集團持股足以阻擋經營層、卻不足以控制公司，日常治理——預算、董事會席位、重組——便成為持續的爭鬥，而非例行業務。

2021年與經濟產業省勾結壓制外國股東針對維權基金支持之董事候選人所投的反對票，本意是保護經營層，結果反而證實董事會無法舉行公正投票，加深了本欲終結的僵局。

將公司私有化是停止與曾拯救它的股東爭鬥的唯一途徑，但這需要融資收購六年前使其免於破產的那部分股權。

拯救償付能力的緊急增資，若買方的回報期限始終與轉型不相匹配，可能造成持久的股東衝突——日後解套的代價可能遠高於當初籌得的資金。

在日本產業夥伴旗下，東芝於2024年宣布裁減約5,000個國內職位（約占其日本員工的10%，一次性成本約1,000億日圓），作為剝離非核心業務並在無上市期間股東阻力下進行重組的更廣泛行動之一環。