日興コーディアル的特別目的公司會計舞弊，最終以花旗集團收購日本第三大券商收場

2006年底，日本第三大券商日興コーディアル集團被查出透過子公司日興プリンシパル・インベストメンツ及未合併的特別目的公司認列不當利益。證券監管機關的案情核心，在於日興以虛偽的證券報告書作為參考文件發行公司債——此舉違反舊證券交易法——證券交易等監視委員會（SESC）於2006年12月建議處以5億日圓課徵金，這在當時是揭露違規案件中最高的金額。東京證券交易所將該股票列入「監理」制度，這是明確邁向下市的一步。

由日本金融廳首任長官日野正晴擔任主席、由外部律師組成的特別調查委員會於2007年1月30日提出報告。報告點名前社長有村純二，並指名前財務負責人山本元及前NPI會長平野弘文。隔日，日興再次更正財報：2005年度（截至3月）因未將特別目的公司納入合併而產生的不當經常利益達48億日圓；2006年度（截至3月）因特別目的公司資金調度及相關股份出售而產生的不當利益達191億日圓——這是對12月已公布內容的上修。

接下來是為期三個月的存亡之戰：2月的公司治理會議上道歉內容含糊，據稱連金融廳都感到失望；大型報紙在東證於3月中決定維持上市之前，便搶先報導下市；花旗集團於3月6日啟動公開收購，其架構設計成即使股票下市也能成立。持有5.91%並想自行收購該券商的瑞穗，在花旗集團的4.94%持股，以及日興因害怕下市而匆忙與花旗協商取得的獨家談判權面前讓步。

創紀錄的5億日圓課徵金（當時揭露違規案件中最高的罰款）、更正後的不當利益達239億日圓、一場下市危機，以及失去獨立性而落入花旗集團手中

前經營層將特別目的公司的合併視為可選項，因此能在風險暗中留在集團內的情況下，就出售認列利益。

子公司NPI甚至變造公司債發行日期；控股公司的監督未能察覺自身揭露內容所依賴的問題。

營收至上的文化：委員會的認定指向那些獎勵機制鼓勵呈現更多利益、而非正確呈現利益的高階主管。

合併範圍的判斷集中在從帳面數字獲益的同一批人身上——對於合併範圍的決定沒有獨立查核。

依賴將實體排除在合併範圍之外的利益，並非利益。若一筆交易只有在某個載體不列入帳內時才成立，該載體就是這筆交易的一部分。

花旗集團的公開收購結束時，花旗持有日興コーディアル68%股權。2007年10月，花旗宣布以三角合併吸收剩餘32%，每1股日興股份配發價值1,700日圓的花旗股份——以紐約證交所股票支付，無需新現金——預計於2008年1月完成完全持股。日本第三大券商從它差點被逐出的交易所消失，併入外國集團。5億日圓課徵金一直是揭露舞弊案件的紀錄，直到2008年IHI的15.9億日圓才被超越；而東證決定維持上市，仍被質疑是交易所裁量權的例證。