东芝 2017 年放激进基金进门求生，最后花 2 万亿日元把他们全部买断

2015 年东芝披露七年间累计虚增营业利润约 1518 亿日元，三任社长相继辞职，股票被列入退市观察名单。两年后，美国核电子公司西屋电气申请第 11 章破产保护，东芝被迫承担约 9500 亿日元损失，净资产一度转为负值。

为了避免退市，东芝在 2017 年 12 月紧急增发筹集约 6000 亿日元。约 60 家外国激进和事件驱动基金——包括 Effissimo、Farallon、艾略特管理公司（Elliott Management）和 Third Point——以每股约 2628 日元的价格买下公司 25%到 30%的股份。他们要求回购股票、出售资产、进董事会，由此引发多年的公开冲突。2021 年一项独立调查确认，东芝曾与日本经济产业省串通，压制外国股东对激进派提名董事的反对票，董事长当年被投票罢免。

激进派股东集团能否决管理层提案，却没有任何一方能真正主导公司战略，东芝作为上市公司事实上已经无法正常治理。2023 年 3 月，董事会接受了由日本产业合伙公司（JIP）牵头、约 20 家清一色日本企业组成的财团的收购，每股 4620 日元，公司估值约 2 万亿日元（约 140 亿美元），其中约 8000 亿日元为股权出资，另有由三井住友银行、瑞穗、三菱日联和三井住友信托银行牵头的 1.2 万亿日元银团贷款。

2023 年 8 月启动的要约收购到 9 月截止时获得 78.65%的接受率，东芝于 2023 年 12 月 20 日从东京证券交易所退市，结束了 74 年的上市历史。归入 JIP 旗下后，东芝随即推行了上市期间一直推不动的成本削减：2024 年一项计划裁减约 5000 个日本本土岗位，占其日本员工的约 10%，一次性成本近 1000 亿日元。