Overend Gurney 曾是銀行的銀行——它把 1,100 萬英鎊貸給自己並不了解的投機事業

任何平台或託管機構，若將客戶存款投入自身的投資，便是重蹈這個錯誤。讓中介機構得以運作的信任，在它一旦成為當事方的那一刻便告摧毀。監管機構稱之為混同（commingling）；白芝浩則稱之為毀滅。

Overend, Gurney and Co. 是倫敦最大的貼現商號——其他銀行與商人透過這家機構貼現其匯票。它實際上就是銀行的銀行：倫敦金融城的剩餘流動性在此過夜停放。其名號背書的匯票，信譽等同於英格蘭銀行。

1860 年代，該商號的合夥人開始運用這一備受信任的地位進行直接投資——投入鋼鐵廠、航運事業與投機性工業公司。這些都是長期且缺乏流動性的押注，卻由可隨時提取的短期存款提供資金。只要信心尚存，這種錯配便隱而不見。

1865 年，合夥人將商號改組為有限公司，部分原因是為了籌集新資本。這次改組迫使公司公開帳目，從而揭露了壞帳。信心隨之侵蝕。1866 年 5 月 10 日——黑色星期五——Overend Gurney 倒閉，負債約 1,100 萬英鎊。這次倒閉引發了席捲金融城的恐慌；即使是有償付能力的商號也無法取得信貸。

英格蘭銀行在最初猶豫之後，以懲罰性利率、憑良好擔保品自由放款。時任《經濟學人》主編的華特·白芝浩（Walter Bagehot）在《倫巴底街》（Lombard Street，1873 年）中將這一應對方式整理成準則：在恐慌中，中央銀行必須憑良好擔保品、以高利率自由放款。這條規則成為現代最後貸款人學說的基礎。

它於 1866 年黑色星期五倒閉，負債 1,100 萬英鎊，引發席捲金融城的恐慌；白芝浩由此整理出最後貸款人的規則。

一家被信任為中介機構的商號，利用這份信任成為當事方——將自身的資產負債表貸向它並無專業能力評估的事業

短期存款為長期工業投資提供資金；這種期限錯配只有在沒有存款人要求取回資金時才可持續

改組為有限公司迫使公司透明化，而合夥結構此前一直掩蓋了這一點——壞帳並非新出現，只是突然變得可見

該商號的系統重要性——它持有其他銀行的準備金——意味著它的倒閉不只是它自身的問題，而是整個金融城的問題

一個因不偏袒任何一方而受信任的中介機構，一旦選邊站，便會失去這份信任。持有準備金並將其投入自身的事業，並非分散投資——那是別人的錢。

白芝浩的《倫巴底街》成為十九世紀最具影響力的銀行業著作。它所闡述的最後貸款人原則，在隨後每一次金融危機中都被援引，從 1907 年到 2008 年。在維多利亞時代的金融界，Overend Gurney 之名成了受信任機構越界涉入投機之危險的代名詞。