摩根大通的「倫敦鯨」虧損62億美元——而風險模型有一個試算表錯誤

2012年，美國最大的銀行摩根大通披露，其倫敦首席投資辦公室在信用衍生品交易上損失了至少62億美元。該交易員布魯諾·伊克西爾（Bruno Iksil）——因其部位規模而被暱稱為「倫敦鯨」——建立了超過1500億美元的信用違約交換指數投資組合。

這些部位本應是對沖，但其規模遠遠超出了任何對沖目的。本應標示出危險的風險模型已被更改，而新模型中的一個試算表錯誤——一個除以總和而非平均值的複製貼上錯誤——使風險看起來只有實際的一半。

摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）此前曾就該銀行卓越的風險管理向國會作證，在完整規模浮現之前，他稱這筆損失是「茶壺裡的風暴」。該銀行支付了9.2億美元的監管罰款。此案揭露，即使是最精密的風險管理，也可能被一個試算表錯誤和一種獎勵冒險的文化所削弱。

該模型除以總和而非平均值，使風險看起來只有其規模的一半，因此這頭鯨魚的交易一直未被發現，直到損失達到62億美元。

一名交易員建立了超過1500億美元的信用衍生品部位，遠遠超出了任何對沖目的。

風險模型有一個複製貼上錯誤，將報告的風險減半，掩蓋了危險。

摩根大通的文化頌揚其風險管理，造成了過度自信，延遲了干預。

執行長戴蒙最初在完整的62億美元規模浮現之前，對損失不以為意。

最精密的風險模型，其好壞取決於它所建立的試算表。摩根大通62億美元的損失，正是因為除以總和而非平均值而得以發生。

摩根大通支付了9.2億美元的罰款，並徹底改革了其風險管理。此案促成了伏克爾規則（Volcker Rule）的實施，並加大了對銀行自營交易的審查。戴蒙關於風險管理的國會證詞成為一句警示性的引語。