El 'London Whale' de JPMorgan perdió 6200 millones de dólares, y el modelo de riesgo tenía un error de hoja de cálculo

En 2012, JPMorgan Chase, el mayor banco de Estados Unidos, reveló que su Chief Investment Office en Londres había perdido al menos 6200 millones de dólares en operaciones con derivados de crédito. El operador, Bruno Iksil —apodado el 'London Whale' por el tamaño de sus posiciones— había construido una cartera de más de 150 000 millones de dólares en índices de credit default swaps.

Se suponía que las posiciones eran una cobertura, pero crecieron mucho más allá de cualquier propósito de cobertura. El modelo de riesgo que debería haber señalado el peligro había sido modificado, y un error de hoja de cálculo en el nuevo modelo —un error de copiar y pegar que dividía por la suma en lugar de por el promedio— hacía que el riesgo pareciera la mitad de lo que realmente era.

El consejero delegado de JPMorgan, Jamie Dimon, que anteriormente había declarado ante el Congreso sobre la superior gestión de riesgos del banco, calificó la pérdida como 'una tempestad en una tetera' antes de que se conociera toda su magnitud. El banco pagó 920 millones de dólares en multas regulatorias. El caso puso de manifiesto que incluso la gestión de riesgos más sofisticada puede verse socavada por un error de hoja de cálculo y por una cultura que recompensa la asunción de riesgos.

El modelo dividía por la suma en lugar de por el promedio, haciendo que el riesgo pareciera la mitad de su tamaño, de modo que las operaciones del whale pasaron desapercibidas hasta que las pérdidas alcanzaron los 6200 millones de dólares.

Un operador acumuló posiciones en derivados de crédito por más de 150 000 millones de dólares que superaban con creces cualquier propósito de cobertura.

El modelo de riesgo tenía un error de copiar y pegar que reducía a la mitad el riesgo reportado, enmascarando el peligro.

La cultura de JPMorgan ensalzaba su gestión de riesgos, creando una confianza excesiva que retrasó la intervención.

El consejero delegado Dimon inicialmente desestimó las pérdidas antes de que se conociera la magnitud total de 6200 millones de dólares.

El modelo de riesgo más sofisticado vale solo tanto como la hoja de cálculo sobre la que está construido. La pérdida de 6200 millones de dólares de JPMorgan fue posible por dividir por la suma en lugar de por el promedio.

JPMorgan pagó 920 millones de dólares en multas y revisó a fondo su gestión de riesgos. El caso impulsó la implementación de la Regla Volcker y aumentó el escrutinio sobre las operaciones por cuenta propia de los bancos. El testimonio de Dimon ante el Congreso sobre la gestión de riesgos se convirtió en una cita aleccionadora.