摩根大通的“伦敦鲸”亏了 62 亿美元——而风险模型里有一个电子表格错误

2012 年，美国最大的银行摩根大通披露，它在伦敦的首席投资办公室在信用衍生品交易上至少亏损 62 亿美元。交易员布鲁诺·伊克西尔——因头寸规模之大被戏称为“伦敦鲸”——建起了一个逾 1500 亿美元的信用违约互换指数组合。

这些头寸本应是对冲，却长到远远超出任何对冲目的。本该标记危险的风险模型被改过，新模型里的一个电子表格错误——一个把除以平均数误写成除以总和的复制粘贴失误——让风险看起来只有实际的一半。

摩根大通 CEO 杰米·戴蒙曾就该行卓越的风险管理向国会作证，他在全部规模浮出水面之前，把这次损失称为“茶壶里的风暴”。银行支付了 9.2 亿美元的监管罚款。这一案例暴露出：即便最精密的风险管理，也会被一个电子表格错误和一种奖励冒险的文化所破坏。

62 亿美元损失；9.2 亿美元罚款；声誉受损

一名交易员建起了逾 1500 亿美元的信用衍生品头寸，远远超出任何对冲目的。

风险模型里有一个复制粘贴错误，把上报的风险减半，掩盖了危险。

摩根大通的文化以它的风险管理为荣，制造了延误干预的过度自信。

CEO 戴蒙起初对损失不以为意，那时 62 亿美元的全部规模尚未浮现。

再精密的风险模型，也强不过它赖以计算的那张电子表格。摩根大通那 62 亿美元的亏损，源头是把除数写成了总和，而不是平均数。

摩根大通支付了 9.2 亿美元罚款，并彻底改革了风险管理。这一案例推动了沃尔克规则的实施，也加强了对银行自营交易的审视。戴蒙关于风险管理的国会证词，成了一句警示名言。