GAIL於2011年以9500萬美元購入德州頁岩油氣一小部分——如今正以極低價格出售

2011年9月，GAIL（印度）以9500萬美元收購了那斯達克上市的Carrizo Oil & Gas在德州鷹堡頁岩油氣區塊的20%權益——其中6370萬美元為預付款，另有3130萬美元與未來鑽井作業掛鉤的墊付出資（carry）——合作夥伴同意在五年內投入約3億美元開發該資產。

十四年後，這家國有天然氣公用事業公司已發出招標，出售其全部持股，投標截止日期為2025年2月14日，交易自2025年1月1日起生效。GAIL自身的評估將該部位的淨現值定為2636萬美元。一名公司消息人士在印度能源週（India Energy Week）上表示：「由於美國天然氣價格低迷，我們在那裡賺不到什麼錢。」

該合資項目的基礎在GAIL腳下發生變化：Callon於2020年收購了Carrizo，隨後將鷹堡資產分別出售給Texas American Resources（1億美元，2021年10月）和Ridgemar（6.55億美元，2023年1月生效），使GAIL最終持有橫跨92口井的非作業型20%權益。

GAIL是印度從美國頁岩油氣撤資浪潮中的最後一個行動者：信實工業（Reliance Industries）於2021年結束了其長達十年的頁岩油氣合資項目，印度石油公司（Oil India）則於2022年以2500萬美元出售了其在科羅拉多Niobrara資產中20%的權益——該資產是它與印度石油公司（IndianOil）於2012年共同以8250萬美元購入的。

2011年以9500萬美元購入Carrizo鷹堡區塊20%權益，另加分擔3億美元開發計畫中的一部分；退出招標對其估值為2640萬美元。

印度各大企業於2011至2012年間購入美國頁岩油氣資產，當時正值頁岩土地爭奪熱潮的高峰，而此後十年間，美國天然氣價格大多遠低於這些入場價格所隱含的水準。

GAIL持有的是非作業型少數權益，因此它承擔了大宗商品價格曝險，卻無法控制資本如何部署、部署於何處。

兩輪合作夥伴更迭——Carrizo被併入Callon，隨後Callon又透過出售給TARC和Ridgemar退出——使GAIL被綁定在自己並未選擇的作業者身上。

此次退出遵循一個模式：信實工業和印度石油公司分別在2021至2022年間做出相同決定，各自以相對於入場價格虧損的價格出售了同一區塊的權益。

一項大宗商品押注可能因價格環境而非資產本身而血本無歸：印度各大企業在2011年熱潮高峰時購入美國頁岩油氣資產，卻全都在天然氣週期低谷時退出。

鷹堡權益的投標——包括92口生產井（每月產生約82萬美元收入）以及48個未開發鑽井位置——截止日期為2025年2月14日。隨著GAIL退出，印度已無大型能源投資者留在美國頁岩油氣領域。