En septiembre de 2011, GAIL (India) compró una participación del 20% en los yacimientos de esquisto Eagle Ford de Carrizo Oil & Gas, cotizada en el Nasdaq, en Texas, por 95 millones de dólares —un pago inicial de 63,7 millones de dólares más un carry de 31,3 millones vinculado a la perforación futura—, y los socios acordaron gastar alrededor de 300 millones de dólares en cinco años para desarrollar el activo.
Catorce años después, la gasística estatal ha lanzado una licitación para vender toda su participación, con ofertas que deben presentarse antes del 14 de febrero de 2025 y con efectos de la transacción a partir del 1 de enero de 2025. La propia evaluación de GAIL sitúa el valor actual neto de la posición en 26,36 millones de dólares. «No estamos ganando mucho dinero allí debido a los bajos precios del gas en Estados Unidos», dijo una fuente de la empresa en India Energy Week.
El fundamento de la empresa conjunta cambió bajo GAIL: Callon adquirió Carrizo en 2020 y luego vendió los activos de Eagle Ford a Texas American Resources (100 millones de dólares, octubre de 2021) y a Ridgemar (655 millones de dólares, con efectos de enero de 2023), dejando a GAIL una participación no operada del 20% en 92 pozos.
GAIL es el último actor en retirarse del esquisto estadounidense por parte de la India: Reliance Industries puso fin a su empresa conjunta de esquisto de una década en 2021, y Oil India vendió su 20% de un activo de Niobrara en Colorado por 25 millones de dólares en 2022 —un activo en el que había entrado por 82,5 millones de dólares junto con IndianOil en 2012.
Compró el 20% de los yacimientos de Eagle Ford de Carrizo por 95 millones de dólares en 2011, más una parte de un plan de desarrollo de 300 millones; la licitación de salida valora su participación en 26,4 millones de dólares.
Las grandes energéticas indias compraron activos de esquisto estadounidense en 2011-2012, cerca del pico de la fiebre por el esquisto, y los precios del gas en Estados Unidos pasaron entonces la mayor parte de la década muy por debajo de los niveles que implicaban esos precios de entrada.
La posición de GAIL era una participación minoritaria no operada, por lo que asumió la exposición a la materia prima sin controlar cómo ni dónde se desplegaba el capital.
Dos rondas de rotación de socios —Carrizo pasó a Callon, y luego la salida de Callon mediante ventas a TARC y Ridgemar— dejaron a GAIL anclada a operadores que no había elegido.
La salida sigue un patrón: Reliance y Oil India tomaron la misma decisión en 2021-2022, vendiendo cada una su participación en el mismo yacimiento con pérdidas respecto a la entrada.
Una apuesta a una materia prima puede quedar hundida por el entorno de precios más que por el activo: las grandes energéticas indias compraron esquisto estadounidense en el pico del entusiasmo de 2011 y todas salieron en el fondo del ciclo del gas.
Las ofertas por la posición en Eagle Ford —92 pozos productores que generan unos 820.000 dólares al mes, más 48 ubicaciones de perforación sin desarrollar— debían presentarse antes del 14 de febrero de 2025. Con la salida de GAIL, ninguno de los grandes inversores energéticos de la India permanece en el esquisto estadounidense.
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Las fuentes
- GAIL to exit US shale venture The Economic Times (PTI) · economictimes.indiatimes.com ·