GAIL, 2011년 텍사스 셰일 지분에 9,500만 달러 지불하고 이제 일부 금액에 매각

2011년 9월, GAIL(인도)은 나스닥 상장사인 캐리조 오일 앤 가스(Carrizo Oil & Gas)의 텍사스 이글포드 셰일 광구 지분 20%를 9,500만 달러에 매입했다. 이는 선불금 6,370만 달러와 향후 시추에 연동된 3,130만 달러의 캐리(carry)로 구성되었으며, 파트너들은 5년에 걸쳐 약 3억 달러를 투자해 자산을 개발하기로 합의했다.

14년 후, 이 국영 가스 유틸리티는 보유 지분 전량을 매각하는 입찰을 공고했으며, 입찰 마감일은 2025년 2월 14일이고 거래 효력 발생일은 2025년 1월 1일이다. GAIL 자체 평가에 따르면 이 지분의 순현재가치는 2,636만 달러다. 회사 관계자는 인디아 에너지 위크에서 "미국의 낮은 가스 가격 때문에 그곳에서 큰 돈을 벌지 못하고 있다"고 말했다.

이 사업의 기반은 GAIL 아래에서 바뀌었다. 캘런(Callon)이 2020년 캐리조를 인수한 뒤, 이글포드 자산을 텍사스 아메리칸 리소시스(Texas American Resources, 2021년 10월, 1억 달러)와 리지마(Ridgemar, 2023년 1월 효력, 6억 5,500만 달러)에 매각하면서, GAIL은 92개 유정에 걸친 비운영 20% 지분만 남게 되었다.

GAIL은 인도의 미국 셰일 철수에서 마지막 주자다. 릴라이언스 인더스트리스는 2021년 10년에 걸친 셰일 사업을 종료했고, 오일 인디아는 2022년 콜로라도 니오브라라 자산의 20% 지분을 2,500만 달러에 매각했다. 이 자산은 2012년 인도오일과 공동으로 8,250만 달러에 매입한 것이었다.

2011년 캐리조의 이글포드 광구 지분 20%를 9,500만 달러에 매입했고, 3억 달러 개발 계획의 일부를 분담했다. 철수 입찰은 그 가치를 2,640만 달러로 평가한다.

인도 대기업들은 셰일 광구 러시가 정점에 가까웠던 2011~2012년에 미국 셰일 자산을 매입했고, 당시 미국 가스 가격은 그 진입 가격이 함축하던 수준을 그 10년 대부분 동안 크게 밑돌았다.

GAIL의 지분은 비운영 소수 지분이었기 때문에, 자본이 어떻게 어디에 투입될지 통제하지 못한 채 원자재 노출만 떠안았다.

두 차례의 파트너 교체, 즉 캐리조가 캘런으로 넘어가고 캘런이 TARC와 리지마에 매각하며 철수한 과정을 거치면서, GAIL은 자신이 선택하지 않은 운영자에 묶이게 되었다.

이번 철수는 하나의 패턴을 따른다. 릴라이언스와 오일 인디아도 2021~2022년에 같은 결정을 내렸으며, 각각 같은 광구에서 진입 대비 손실을 보고 매각했다.

원자재 베팅은 자산 자체보다 가격 환경 때문에 물거품이 될 수 있다. 인도 대기업들은 2011년의 열기가 정점일 때 미국 셰일을 매입했고, 모두 가스 사이클의 바닥에서 철수했다.

이글포드 지분, 즉 월 약 82만 달러를 생산하는 92개 생산정과 48개 미개발 시추 위치에 대한 입찰은 2025년 2월 14일 마감이었다. GAIL의 철수로 인도 주요 에너지 투자자 중 미국 셰일에 남은 곳은 없다.