Em abril de 2021, a Topps, empresa de cards colecionáveis e confeitaria fundada em 1938, concordou em abrir o capital por meio de fusão com a empresa de cheque em branco Mudrick Capital Acquisition Corporation II, em um negócio que a avaliou em US$ 1,3 bilhão. O presidente Michael Eisner, ex-CEO da Disney, havia dito à CNBC que a Topps escolheu uma SPAC por sua flexibilidade e pela distração limitada para a administração.
Em 19 de agosto de 2021, a Major League Baseball e a MLB Players Association notificaram a Topps de que não renovariam seus respectivos acordos quando estes vencessem no final de 2025 e 2022. A MLB era parceira da Topps em cards de beisebol desde 1952 e recebia royalties sobre os cards que vendia. A CNBC informou que se esperava que a MLB entregasse seu negócio de cards colecionáveis à Fanatics.
No dia seguinte, a Mudrick anunciou em um documento à SEC que a fusão havia sido "encerrada por acordo mútuo" por causa da decisão da MLB. A Topps disse que permaneceria uma empresa privada; ela havia sido negociada publicamente antes de ser fechada em 2007.
A fusão de US$ 1,3 bilhão foi encerrada e esperava-se que o negócio de cards colecionáveis da MLB fosse para a Fanatics, pondo fim a uma parceria que remontava a 1952.
Os cards de beisebol, que a Topps fabricava sob licença da MLB desde 1952, sustentavam o negócio no qual se baseava a avaliação de US$ 1,3 bilhão.
Os acordos da MLB e do sindicato dos jogadores terminariam em 2025 e 2022, portanto a licença central não estava garantida quando a listagem foi anunciada.
Os licenciadores optaram por não renovar, e a CNBC informou que se esperava que os direitos passassem para a Fanatics.
A lição
Uma história de listagem é tão forte quanto o contrato em que se baseia. Se um licenciador controla o produto central, sua renovação é o negócio, e a avaliação deve ser testada em relação a ela.
A Topps disse que esperava produzir substancialmente todos os seus atuais produtos licenciados de beisebol até 2025 sob os acordos existentes, e que se basearia em um forte segundo trimestre de 2021 em seus segmentos de Esportes e Entretenimento e Confeitaria. Ela manteve acordos de licenciamento com a Major League Soccer e a National Hockey League.
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