1938년에 설립된 트레이딩 카드 및 제과 회사인 Topps는 2021년 4월, 페이퍼컴퍼니인 Mudrick Capital Acquisition Corporation II와 합병하여 상장하기로 합의했으며, 이 거래는 회사의 가치를 13억 달러로 평가했다. 전 디즈니 최고경영자였던 마이클 아이스너 회장은 CNBC에 Topps가 유연성과 경영진에 대한 제한적인 주의 분산 때문에 SPAC을 선택했다고 말했다.
2021년 8월 19일, 메이저리그(MLB)와 MLB 선수협회는 Topps에 각자의 계약이 2025년과 2022년 말에 만료될 때 갱신하지 않겠다고 통지했다. MLB는 1952년부터 Topps와 야구 카드 사업을 제휴해 왔으며 판매된 카드에 대해 로열티를 받았다. CNBC는 MLB가 트레이딩 카드 사업을 Fanatics에 넘길 것으로 예상된다고 보도했다.
다음 날, Mudrick은 SEC 신고서에서 MLB의 결정 때문에 합병이 '상호 합의에 의해 종료되었다'고 발표했다. Topps는 비상장 회사로 남겠다고 밝혔으며, 2007년 비상장화되기 전에는 상장 회사였다.
무엇을 치렀나
13억 달러 규모의 합병은 종료되었고, MLB의 트레이딩 카드 사업은 Fanatics로 넘어갈 것으로 예상되어 1952년까지 거슬러 올라가는 제휴가 끝나게 되었다.
왜 일어났나
Topps가 1952년부터 MLB 라이선스 아래 제조해 온 야구 카드는 13억 달러 가치 평가의 근간이 된 사업을 지탱했다.
MLB와 선수협회 계약은 2025년과 2022년에 종료될 예정이었으므로, 상장이 발표되었을 때 핵심 라이선스는 확보되지 않은 상태였다.
라이선스 제공자들은 갱신하지 않기로 선택했고, CNBC는 권리가 Fanatics로 이전될 것으로 예상된다고 보도했다.
교훈
상장 스토리는 그것이 기반으로 하는 계약만큼만 강력하다. 하나의 라이선스 제공자가 핵심 제품을 통제한다면, 그 갱신이 곧 거래이며, 가치 평가는 그에 비추어 검증되어야 한다.
후속 상황
Topps는 기존 계약에 따라 2025년까지 현재의 라이선스 야구 제품 대부분을 실질적으로 생산할 것으로 예상하며, 2021년 2분기의 Sports & Entertainment 및 Confections 부문의 강세를 기반으로 성장할 것이라고 밝혔다. Topps는 메이저리그 사커(MLS) 및 내셔널 하키 리그(NHL)와의 라이선스 계약을 유지했다.
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