Im April 2021 vereinbarte Topps, das 1938 gegründete Sammelkarten- und Süßwarenunternehmen, an die Börse zu gehen, indem es mit der Mantelgesellschaft Mudrick Capital Acquisition Corporation II fusionierte – in einem Geschäft, das das Unternehmen mit 1,3 Milliarden Dollar bewertete. Chairman Michael Eisner, der frühere Disney-Chef, hatte CNBC gesagt, Topps habe sich für eine SPAC wegen deren Flexibilität und der begrenzten Ablenkung des Managements entschieden.
Am 19. August 2021 teilten Major League Baseball und die MLB Players Association Topps mit, dass sie ihre jeweiligen Vereinbarungen nicht verlängern würden, wenn diese Ende 2025 bzw. 2022 ausliefen. Die MLB war seit 1952 mit Topps bei Baseballkarten partnerschaftlich verbunden und erhielt eine Lizenzgebühr auf die verkauften Karten. CNBC berichtete, es werde erwartet, dass die MLB ihr Sammelkartengeschäft an Fanatics übergibt.
Am nächsten Tag gab Mudrick in einer SEC-Einreichung bekannt, die Fusion sei wegen der Entscheidung der MLB „im gegenseitigen Einvernehmen beendet“ worden. Topps erklärte, es werde ein Privatunternehmen bleiben; es war bereits börsennotiert gewesen, bevor es 2007 von der Börse genommen wurde.
Die 1,3 Milliarden Dollar schwere Fusion wurde beendet, und es wurde erwartet, dass das Sammelkartengeschäft der MLB an Fanatics geht, wodurch eine bis 1952 zurückreichende Partnerschaft endete.
Baseballkarten, die Topps seit 1952 unter MLB-Lizenz hergestellt hatte, bildeten das Fundament des Geschäfts, auf dem die Bewertung von 1,3 Milliarden Dollar beruhte.
Die Vereinbarungen der MLB und der Spielergewerkschaft sollten 2025 bzw. 2022 auslaufen, sodass die Kernlizenz bei der Ankündigung der Börsennotierung nicht gesichert war.
Die Lizenzgeber entschieden sich gegen eine Verlängerung, und CNBC berichtete, es werde erwartet, dass die Rechte an Fanatics übergehen.
Eine Börsengeschichte ist nur so stark wie der Vertrag, auf dem sie beruht. Wenn ein Lizenzgeber das Kernprodukt kontrolliert, ist dessen Verlängerung das Geschäft, und die Bewertung sollte daran gemessen werden.
Topps erklärte, es erwarte, im Rahmen bestehender Vereinbarungen bis 2025 im Wesentlichen alle seine derzeitigen lizenzierten Baseballprodukte herzustellen, und wolle auf einem starken zweiten Quartal 2021 in seinen Segmenten Sports & Entertainment und Confections aufbauen. Es behielt Lizenzvereinbarungen mit Major League Soccer und der National Hockey League.
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