La fusion SPAC de 1,3 milliard de dollars de Topps a échoué un jour après que la MLB a annoncé qu'elle ne renouvellerait pas la licence de cartes

En avril 2021, Topps, l'entreprise de cartes à collectionner et de confiserie fondée en 1938, a accepté d'entrer en bourse en fusionnant avec la société à vocation spécifique Mudrick Capital Acquisition Corporation II, dans le cadre d'une opération qui la valorisait à 1,3 milliard de dollars. Le président Michael Eisner, ancien directeur général de Disney, avait déclaré à CNBC que Topps avait choisi un SPAC pour sa souplesse et parce qu'il limitait les distractions pour la direction.

Le 19 août 2021, la Major League Baseball et l'Association des joueurs de la MLB ont informé Topps qu'ils ne renouvelleraient pas leurs accords respectifs lorsqu'ils arriveraient à échéance fin 2025 et fin 2022. La MLB était partenaire de Topps pour les cartes de baseball depuis 1952 et percevait une redevance sur les cartes vendues. CNBC a rapporté que la MLB devait confier son activité de cartes à collectionner à Fanatics.

Le lendemain, Mudrick a annoncé dans un dépôt auprès de la SEC que la fusion avait été « résiliée d'un commun accord » en raison de la décision de la MLB. Topps a déclaré qu'elle resterait une société privée ; elle avait été cotée en bourse avant d'être retirée de la cote en 2007.

La fusion de 1,3 milliard de dollars a été annulée et l'activité de cartes à collectionner de la MLB devait revenir à Fanatics, mettant fin à un partenariat remontant à 1952.

Les cartes de baseball, que Topps fabriquait sous licence de la MLB depuis 1952, constituaient le socle de l'activité sur lequel reposait la valorisation de 1,3 milliard de dollars.

Les accords de la MLB et du syndicat des joueurs devaient prendre fin en 2025 et 2022, de sorte que la licence essentielle n'était pas sécurisée au moment de l'annonce de la cotation.

Les concédants ont choisi de ne pas renouveler, et CNBC a rapporté que les droits devaient être transférés à Fanatics.

Un récit de cotation ne vaut que par le contrat sur lequel il repose. Si un seul concédant contrôle le produit essentiel, son renouvellement constitue l'opération elle-même, et la valorisation doit être éprouvée à son aune.

Topps a déclaré qu'elle s'attendait à produire la quasi-totalité de ses produits de baseball sous licence actuels jusqu'en 2025 en vertu des accords existants, et qu'elle s'appuierait sur un solide deuxième trimestre 2021 dans ses segments Sports & Entertainment et Confiserie. Elle a conservé des accords de licence avec la Major League Soccer et la Ligue nationale de hockey.