Meitehao tinha ¥8,6 bilhões em receita e 200 lojas — até que uma corrida aos cartões pré-pagos a matou

A Meitehao foi fundada em 1993 em Taiyuan, Shanxi, e cresceu até se tornar a maior varejista da província. No seu auge, operava quase 200 lojas em Shanxi, com receita anual de ¥8,6 bilhões em 2023. Era classificada como a nº 1 entre os varejistas de Shanxi em vendas.

Como a maioria das redes de supermercados chinesas, a Meitehao foi minada pelo declínio do formato hipermercado. O comércio eletrônico, a entrega instantânea e as redes de supermercados de desconto erodiram o fluxo de clientes e a receita. Mas a Meitehao agravou o problema ao usar os depósitos dos cartões pré-pagos — dinheiro dos clientes carregado em cartões de valor armazenado — para financiar investimentos de longo prazo em parques logísticos e cozinhas centrais. Isso criou um clássico descasamento de 'captação curta, investimento longo': o dinheiro era necessário sob demanda, mas estava preso em ativos ilíquidos.

A crise eclodiu em outubro de 2025. A Meitehao fechou mais de uma dúzia de lojas sem o aviso prévio de 30 dias exigido por lei. Os clientes correram para gastar seus cartões de valor armazenado, desencadeando uma corrida. Em três meses, os consumidores resgataram ¥1,1–1,2 bilhão — drenando o capital de giro da empresa. Em dezembro de 2025, o fluxo de caixa estava esgotado e a Meitehao protocolou pedido de pré-recuperação judicial no Tribunal Intermediário de Taiyuan.

A dívida ultrapassava ¥5 bilhões, distribuída entre 3.000 credores. Em janeiro de 2026, o tribunal aceitou formalmente a reestruturação e 54 entidades afiliadas foram consolidadas em uma única recuperação judicial. O grupo estatal Shanxi Shennong Investment Group foi trazido para operar as lojas, mas não assumiu a dívida. A Meitehao tornou-se mais uma vítima do declínio estrutural do setor de supermercados chinês — uma campeã regional derrubada pela disrupção do formato, pela má gestão de capital e por uma crise de liquidez autoinfligida.

A receita de ¥8,6 bilhões e as 200 lojas da Meitehao desmoronaram em uma dívida de mais de ¥5 bilhões e uma corrida aos cartões pré-pagos que drenou ¥1,1–1,2 bilhão em três meses.

A Meitehao usou os depósitos dos cartões pré-pagos para financiar ativos de longo prazo — um descasamento de captação curta e investimento longo que entrou em colapso quando os clientes correram para resgatar.

O fechamento de lojas sem o aviso prévio de 30 dias exigido por lei desencadeou uma corrida aos cartões pré-pagos que drenou ¥1,1–1,2 bilhão em três meses — o caixa de que a empresa precisava para operar.

O formato hipermercado estava em declínio estrutural por causa do comércio eletrônico, da entrega instantânea e das lojas de desconto, e a Meitehao não tinha resposta digital ou competitiva eficaz.

A Meitehao tentou copiar o Sam's Club com um formato de loja de associados ('Happy Grand Marketplace'), mas não tinha a força de cadeia de suprimentos e de marca própria necessária para competir.

Depósitos de cartões pré-pagos são passivos exigíveis sob demanda, não capital. Financiar investimentos de longo prazo com eles cria um descasamento de prazos que qualquer disrupção pode desencadear. A Meitehao foi destruída pela sua estrutura de passivos.

A Meitehao foi colocada sob gestão operacional do Shanxi Shennong Investment Group, uma empresa estatal, que reabriu algumas lojas sob a marca 'Shennong Meitehao'. A recuperação judicial consolidada das 54 empresas prosseguiu ao longo de 2026, com a primeira reunião de credores em maio de 2026. O administrador nomeado pelo tribunal continuou a coletar créditos e a recuperar ativos. A maioria das lojas permaneceu fechada. O caso tornou-se na China um exemplo de manual de como redes varejistas regionais fracassam quando confundem depósitos de clientes com capital gratuito.