Quant Mutual Fund: uma investigação de front-running desencadeou uma corrida de três dias de 1.398 crore de rupias

Em 23 de junho de 2024, a SEBI realizou operações de busca e apreensão autorizadas judicialmente nos escritórios da Quant Mutual Fund em Mumbai e Hyderabad, sob suspeita de front-running nas operações do fundo; operadores e pessoas ligadas ao caso foram interrogados na mesma semana. A Quant era a casa de fundos de crescimento mais rápido da Índia — de cerca de 100 crore de rupias em ativos em 2019 para mais de 90.000 crore em meados de 2024 —, e seu fundo de small caps sozinho absorveu 43% de todos os aportes da categoria de small caps em maio de 2024. Fontes disseram ao Moneycontrol que os lucros supostamente sob investigação giravam em torno de 20 crore de rupias.

A forma de lidar com a situação piorou tudo. A Quant escreveu aos investidores que havia recebido questionamentos da SEBI e, em um FAQ, descreveu a ação do regulador como um processo regular e contínuo em todo o mundo para coletar e analisar dados. Isso indignou a SEBI, que havia executado as buscas, e a casa de fundos foi forçada a emitir uma carta corretiva admitindo que a coleta de dados não fazia parte de nenhum processo regular, mas de uma operação de busca e apreensão autorizada judicialmente no âmbito de uma investigação em curso.

Os investidores resgataram de qualquer forma: cerca de 1.398 crore de rupias foram resgatados nos três dias até 26 de junho, 1,5% dos ativos. O diretor financeiro Harshal Patel renunciou alegando motivos pessoais, com efeito a partir de 1º de julho de 2024. Em dezembro de 2024, a Quant disse ter contratado como CEO alguém de fora do setor, vindo de um conglomerado financeiro global, com início em abril de 2025, para separar as funções de CEO e CIO que Sandeep Tandon acumulava. Em janeiro de 2025, Tandon e uma suposta investidora de alto patrimônio envolvida em front-running, Sumana Paruchuri, protocolaram pedido de acordo com a SEBI; até então, nenhuma ordem ex parte havia sido emitida no caso.

Cerca de 1.398 crore de rupias resgatados em três dias (1,5% dos ativos); o diretor financeiro saiu em menos de uma semana; a empresa teve de separar as funções de CEO e CIO do fundador e contratar um CEO de fora.

O crescimento superou o ambiente de controles: os ativos se multiplicaram cerca de 900 vezes em cinco anos, com retornos anualizados de 45%, concentrando os fluxos em uma infraestrutura jovem de mesa de operações e compliance.

O esquema suspeito estava na mesa de operações, onde um fundo em rápido crescimento encontra o mercado: quase 20 crore de rupias em lucros supostos contra 90.000 crore de rupias em ativos — pouco em dinheiro, fatal para a confiança.

A primeira resposta pública caracterizou erroneamente uma busca como coleta rotineira de dados, forçando uma retratação e sinalizando aos investidores que a empresa suavizaria até um fato verificável.

A concentração no fundador agravou tudo: uma só pessoa ocupava as funções de CEO e CIO, de modo que a investigação atingiu ao mesmo tempo a marca, o processo de investimento e a governança.

A mecânica de resgates transformou o escândalo em corrida: uma base de cotistas fortemente voltada ao varejo e em busca de desempenho, com 54 lakh de contas, pode sair em poucos dias assim que as manchetes surgem.

Crescimento que supera os controles atrai a investigação; descrever com precisão a visita de um regulador não custa nada. Descreva-a erroneamente e um problema jurídico se transforma em uma corrida de credibilidade.

Nenhuma conclusão contra a casa de fundos havia sido publicada até o início de 2025; o Zee Business informou em 10 de janeiro de 2025 que Tandon e Paruchuri haviam protocolado pedido de acordo e que a SEBI não havia emitido nenhuma ordem ex parte após as buscas de junho de 2024. A Quant continuou operando, contratou seu novo CEO para começar até abril de 2025 e seguiu publicando fichas técnicas enquanto a investigação permanecia aberta. O episódio tornou-se o caso de referência de quão rapidamente o dinheiro do varejo indiano pode sair de uma casa de fundos estrela quando a fiscalização a atinge.