Um anel por vida: DR Ring perdeu ¥52 bi em valor de mercado em nove meses

A Di'ai estreou na ChiNext em 15 de dezembro de 2021 vendendo uma única promessa: um homem só pode encomendar um anel de noivado DR na vida, vinculado ao seu documento de identidade. O fechamento no primeiro dia foi de ¥165,01, alta de 41,18%, valor de mercado acima de ¥66 bilhões; na máxima intradiária, a empresa valia mais de ¥70 bilhões. Os anéis de noivado representavam 77% da receita e a margem bruta girava perto de 70%. A aposta do casal fundador era que o mercado de casamentos da China continuaria pagando um prêmio pela prova de um único amor verdadeiro.

A marca se rompeu em público. Em setembro de 2022, uma publicação viral afirmou que um anel DR campeão de vendas custava ¥1.000–1.100 para ser produzido; junto a ela circulou o boato de que registros de compra podiam ser apagados mediante pagamento — depois considerado falso —, mas o sistema público de verificação foi desativado, e o rótulo de 'imposto de QI' grudou no nome. O valor de mercado caiu para ¥18,7 bilhões em nove meses. A receita caiu três anos seguidos — −20,4% em 2022, −40,8% em 2023, −32,0% em 2024, para ¥1,48 bilhão —, os pedidos caíram 20%, o gasto médio caiu 13,7%, um prejuízo deduzido de ¥126 milhões em 2024 e 172 lojas fechadas: um saldo líquido de 155 portas a menos.

O setor se moveu contra os diamantes: o mercado caiu 26,8% em 2023, o volume negociado na Bolsa de Diamantes de Xangai recuou 35%, para US$2,02 bilhões, em 2024, e a alta de mais de 70% do ouro consumiu os orçamentos de casamento. A resposta da Di'ai foi encolher: mais 28 fechamentos líquidos em 2025, chegando a 345 lojas; a receita se estabilizou em ¥1,52 bilhão (+2,5%), o lucro líquido subiu 162%, para ¥139 milhões — sobretudo por cortes, com aluguel, reformas e mão de obra reduzidos em ¥103,8 milhões —, enquanto as vendas no exterior quase dobraram, para ¥94 milhões. No primeiro trimestre de 2026, parte do crescimento do lucro veio de rendimentos de gestão de patrimônio.

A decisão de apostar a marca em uma única promessa custou ¥52 bi em valor de mercado em nove meses, enquanto a receita caiu dois terços, para ¥1,48 bi, e 155 lojas líquidas fecharam.

O IPO precificou um prêmio permanente: listada em dezembro de 2021 no topo do mercado, pouco antes de registros de casamento, preços de diamantes e confiança do consumidor caírem todos ao mesmo tempo.

A promessa era o produto: quando uma denúncia viral de custos e um boato de apagamento de registros atingiram a alegação de 'um anel por vida', a marca não tinha segunda perna — 77% das vendas era o anel de noivado.

Os diamantes perderam o orçamento de casamento: mercado −26,8% em 2023, volume da bolsa −35% em 2024, ouro em alta de mais de 70% — não havia onde o prêmio da DR se esconder.

A DR vendeu uma margem de 70% sobre uma promessa vinculada a um documento de identidade e abriu capital no topo do mercado de casamentos. Quando os casamentos e os preços dos diamantes caíram, a promessa sozinha não conseguiu sustentar o preço.

O que resta são 345 lojas com receita por porta 26% maior, em ¥3,5 milhões, o exterior em 6,2% das vendas e dobrando, e uma empresa novamente lucrativa — mas com um terço da receita do ano do IPO, com lucro deduzido de apenas ¥4,2 milhões no exercício de 2025: o negócio mal fica no zero a zero sem a disciplina de custos. A administração chama 2025 de fim da otimização de canais e aposta no exterior e na atualização da 'cena do amor verdadeiro'. Se 'um amor por vida' ainda sustenta um prêmio de preço em um mercado que transferiu seu orçamento de casamento dos diamantes para o ouro é a questão em aberto.