一生只送一人：DR 钻戒九个月蒸发 520 亿市值

迪阿股份 2021 年 12 月 15 日登陆创业板，卖的是一个承诺：男士一生仅能定制一枚 DR 求婚钻戒，绑定身份证。首日收盘 165.01 元，上涨 41.18%，市值超过 660 亿元；盘中最高点时，公司值 700 亿元以上。求婚钻戒占营收的 77%，毛利率接近 70%。创始人夫妇赌的是：中国婚戒市场会持续为「一生只送一人」的真爱证明付溢价。

品牌是在公众面前碎掉的。2022 年 9 月，一条热帖称热销 DR 钻戒的成本只要 1000 至 1100 元——FOREVER 系列简奢款的采购均价区间是 1005.94 至 1110.18 元/件；与之并行的，是「花钱可删购买记录」的传闻——后被证伪——但公开的验证系统已经关闭，「智商税」贴在了品牌名上。九个月里，市值从最高超 700 亿元跌到 187 亿元，跌没了 520 亿元。营收连跌三年——2022 年 −20.4%，2023 年 −40.8%，2024 年 −32.0% 至 14.8 亿元——订单量下滑 20%，客单价下滑 13.7%，2024 年扣非亏损 1.26 亿元，关店 172 家，净减少 155 家门店。

整个行业都在背离钻石：2023 年市场下滑 26.8%，2024 年上海钻石交易所成交额下滑 35% 至 20.2 亿美元，黄金大涨逾七成，拿走了婚戒预算。迪阿的应对是收缩：2025 年再净关 28 家至 345 家门店；营收企稳于 15.2 亿元（+2.5%），净利润增长 162% 至 1.39 亿元——主要靠削减成本，门店租金、装修及人力成本同比减少 1.038 亿元——海外营收接近翻倍至 9400 万元。2026 年一季度，利润增长的一部分来自理财产品收益。