Bapco avança para executar US$ 484 milhões em garantias de títulos enquanto disputa da refinaria vai à arbitragem

O Programa de Modernização da Bapco — um contrato EPC de preço fixo e chave na mão de US$ 4,2 bilhões adjudicado em dezembro de 2017 a um consórcio liderado pela francesa Technip, com a sul-coreana Samsung Engineering e a espanhola Tecnicas Reunidas — tinha conclusão inicialmente prevista para 2022. Ele elevaria a refinaria de Sitra, no Bahrein, único ativo de refino do país, com unidades de até 75 anos, de 267 mil barris por dia para perto de 400 mil. O governo do Bahrein estimou o custo do programa mais amplo em cerca de US$ 7 bilhões.

O projeto foi oficialmente inaugurado em dezembro de 2024, mas a MEED noticiou que o comissionamento e a partida completos ainda estavam pendentes, com o CEO do grupo Bapco Energies afirmando que a conclusão total poderia levar até mais um ano. Depois veio a guerra: ataques com mísseis e drones à refinaria de Sitra em março e abril de 2026 forçaram a Bapco Energies a declarar força maior, empurrando as obras de conclusão ainda mais para frente enquanto o consórcio permanecia no local.

Em 2026, a relação já havia se tornado jurídica. A joint venture iniciou arbitragem "para proteger seus direitos"; a Bapco avançou para executar as garantias de desempenho do projeto e, em 4 de agosto de 2026, a High Court da Inglaterra e do País de Gales autorizou a refinaria estatal a executar garantias no valor de US$ 484 milhões. As construtoras já haviam respondido: em junho, a execução das garantias foi suspensa na Espanha, na França e na Coreia do Sul — as jurisdições de origem dos parceiros. Em 10 de agosto, a Tecnicas Reunidas informou à bolsa de Madri que nenhum membro da JV havia pagado e que não esperava impacto além do já registrado em suas contas semestrais.

A Bapco obteve autorização judicial para executar US$ 484 milhões em garantias de desempenho; a JV enfrenta as execuções enquanto a arbitragem e as negociações de acordo continuam.

Uma estrutura de preço fixo e chave na mão transferiu o risco de cronograma para as construtoras de uma refinaria de 90 anos; quando a data de 2022 escorregou, o mecanismo de enforcement do contrato — garantias e arbitragem — assumiu.

O cliente escolheu a escalada: em vez de um acordo, buscou a execução das garantias na Inglaterra e no País de Gales, transformando uma disputa de atraso em uma cobrança em dinheiro de quase meio bilhão de dólares.

A contra-estratégia do consórcio congelou a execução nas três jurisdições de origem enquanto continuava a construir e a negociar — preservando caixa, mas endurecendo posições de ambos os lados.

A força maior decorrente dos ataques de março e abril de 2026 a Sitra acrescentou novo atraso e deu a cada lado novos argumentos sobre quem deve o quê.

As garantias de desempenho são a ferramenta de escalada mais afiada nos contratos de projeto: o cliente transforma uma disputa em cobranças em dinheiro; o único escudo do contratado são ordens de congelamento em cada jurisdição de origem.

Em agosto de 2026, a joint venture ainda executa obras de EPC no programa enquanto a arbitragem prossegue e as negociações de acordo correm em paralelo; nenhum pagamento de garantia havia sido feito. As unidades modernizadas da refinaria estão sendo colocadas em operação por etapas, mas a MEED noticiou que o comissionamento completo ainda estava pendente após a inauguração de dezembro de 2024. A decisão britânica deixa a Bapco com o direito legal de executar as garantias de US$ 484 milhões no momento em que os bloqueios de tribunais estrangeiros caducarem — uma alavancagem que paira sobre toda conversa de acordo.