A Aeffe S.p.A. foi fundada na década de 1970 por Alberta Ferretti e cresceu até se tornar um dos grupos de moda de luxo de capital aberto da Itália, proprietário da Moschino, Alberta Ferretti, Pollini e Philosophy. A Moschino — adquirida pela Aeffe em 1999 — era a joia da coroa do grupo, uma marca reconhecida internacionalmente por sua estética irreverente e impregnada de cultura pop, que gerava receita de licenciamento e presença global em lojas de departamento.
Em 2025, o grupo estava em grave dificuldade financeira. Uma retração do mercado de luxo — particularmente no crítico mercado chinês — havia reduzido as receitas consolidadas em aproximadamente 28%. O EBITDA do grupo tornou-se profundamente negativo, enquanto a dívida líquida atingiu aproximadamente €115 milhões, um nível que tornava impossível um refinanciamento convencional. A normalização pós-pandemia do setor de moda de luxo puniu com mais força os grupos com alta alavancagem e múltiplas estruturas de marcas.
Em 2 de outubro de 2025, o conselho da Aeffe votou pelo pedido de Composizione Negoziata della Crisi (CNC). O pedido abrangia a Aeffe SpA e sua subsidiária deficitária Pollini, enquanto Alberta Ferretti e Philosophy foram excluídas — uma estratégia de segregação para proteger as marcas mais saudáveis. Riccardo Ranalli foi nomeado especialista independente em 10 de outubro de 2025 para supervisionar as negociações. Uma oferta vinculante de €115 milhões surgiu posteriormente de um consórcio que incluía a família Ferretti e um parceiro chinês, propondo licenciar a Moschino na China em troca da extinção da dívida do grupo.
Pedido de proteção contra crise via CNC, isolando a Aeffe e a Pollini e excluindo as marcas mais saudáveis, para negociar uma oferta de €115 milhões que extinguiria a dívida.
A Aeffe entrou superalavancada em uma retração do luxo — quando o crescimento de receitas com altas margens parou, o serviço da dívida consumiu todo o caixa disponível e o grupo não tinha reserva para reestruturação
O apelo da marca Moschino havia esfriado após anos de dependência de receita de licenciamento em vez de crescimento direto no varejo, deixando o grupo excessivamente exposto a uma única marca que já não crescia rápido o suficiente
O grupo não tinha uma segunda marca com escala suficiente para compensar — Alberta Ferretti e Philosophy eram fortes, mas de nicho, e a própria Pollini estava em crise, arrastando toda a holding
O pedido de CNC isolou a Aeffe SpA e a Pollini e excluiu as marcas mais saudáveis — uma admissão de que a estrutura do grupo já não conseguia sustentar sua dívida em todas as etiquetas
A lição
Um grupo de luxo com marcas demais e dívida demais não consegue escapar de uma retração de mercado — as marcas mais fortes são isoladas, e as mais fracas arrastam todas as outras para baixo
O pedido de CNC da Aeffe provocou uma queda acentuada das ações em um único dia, com as ações chegando a €0,40 — níveis não vistos desde 2010. O especialista independente Riccardo Ranalli foi nomeado em 10 de outubro de 2025 para supervisionar as negociações. Em julho de 2026, surgiu uma oferta vinculante de €115 milhões de um consórcio que incluía a família Ferretti e um parceiro industrial chinês. A proposta incluía a concessão de uma licença exclusiva da marca Moschino para o mercado chinês e visava libertar a empresa da dívida. Alberta Ferretti e Philosophy continuaram operando fora do processo de CNC.
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