Aeffe S.p.A. wurde in den 1970er-Jahren von Alberta Ferretti gegründet und wuchs zu einer der börsennotierten Luxusmodegruppen Italiens heran, zu der Moschino, Alberta Ferretti, Pollini und Philosophy gehörten. Moschino – 1999 von Aeffe übernommen – war das Kronjuwel der Gruppe, eine international bekannte Marke mit einer respektlosen, popkulturell geprägten Ästhetik, die Lizenzumsätze und eine globale Präsenz in Kaufhäusern erzielte.
Bis 2025 befand sich die Gruppe in schwerer finanzieller Not. Ein Abschwung im Luxusmarkt – insbesondere auf dem entscheidenden chinesischen Markt – hatte den konsolidierten Umsatz um rund 28 % sinken lassen. Das EBITDA der Gruppe wurde tief negativ, während die Nettoverschuldung etwa 115 Mio. € erreichte – ein Niveau, das eine konventionelle Refinanzierung unmöglich machte. Die Normalisierung des Luxusmodesektors nach der Pandemie traf Gruppen mit hoher Verschuldung und mehrfachen Markenstrukturen am härtesten.
Am 2. Oktober 2025 stimmte der Verwaltungsrat von Aeffe für die Beantragung der Composizione Negoziata della Crisi (CNC). Der Antrag umfasste Aeffe SpA und die verlustbringende Tochtergesellschaft Pollini, während Alberta Ferretti und Philosophy ausgenommen wurden – eine Ringfencing-Strategie zum Schutz der gesünderen Marken. Riccardo Ranalli wurde am 10. Oktober 2025 zum unabhängigen Sachverständigen ernannt, um die Verhandlungen zu überwachen. Später ging ein verbindliches Angebot über 115 Mio. € von einem Konsortium ein, dem die Familie Ferretti und ein chinesischer Partner angehörten; es schlug vor, Moschino in China zu lizenzieren, im Gegenzug für die Tilgung der Schulden der Gruppe.
Beantragung des CNC-Krisenschutzes, mit Ringfencing von Aeffe und Pollini unter Ausklammerung der gesünderen Marken, um über ein Angebot zur Schuldentilgung von 115 Mio. € zu verhandeln.
Aeffe ging überverschuldet in einen Luxusabschwung – als das margenstarke Umsatzwachstum endete, verzehrte der Schuldendienst sämtliche verfügbaren Barmittel, und die Gruppe hatte keinen Puffer für eine Restrukturierung
Die Markenattraktivität von Moschino hatte sich abgekühlt, nachdem man sich jahrelang auf Lizenzumsätze statt auf direktes Einzelhandelswachstum verlassen hatte, wodurch die Gruppe einer einzigen Marke übermäßig ausgesetzt war, die nicht mehr schnell genug wuchs
Der Gruppe fehlte eine zweite Marke mit ausreichender Größe zum Ausgleich – Alberta Ferretti und Philosophy waren stark, aber Nischenmarken, und Pollini befand sich selbst in der Krise und belastete die gesamte Holdinggesellschaft
Der CNC-Antrag grenzte Aeffe SpA und Pollini ab und klammerte die gesünderen Marken aus – ein Eingeständnis, dass die Gruppenstruktur ihre Schulden nicht mehr über alle Labels hinweg tragen konnte
Eine Luxusgruppe mit zu vielen Marken und zu vielen Schulden kann einem Marktabschwung nicht entkommen – die stärksten Marken werden abgegrenzt, und die schwächsten ziehen alle anderen mit nach unten
Der CNC-Antrag von Aeffe löste einen scharfen Kurssturz an einem einzigen Tag aus, wobei die Aktien 0,40 € erreichten – ein Niveau, das seit 2010 nicht mehr gesehen wurde. Der unabhängige Sachverständige Riccardo Ranalli wurde am 10. Oktober 2025 ernannt, um die Verhandlungen zu überwachen. Bis Juli 2026 war ein verbindliches Angebot über 115 Mio. € von einem Konsortium eingegangen, dem die Familie Ferretti und ein chinesischer Industriepartner angehörten. Der Vorschlag umfasste die Gewährung einer exklusiven Lizenz für die Marke Moschino für den chinesischen Markt und zielte darauf ab, das Unternehmen von Schulden zu befreien. Alberta Ferretti und Philosophy führten ihren Betrieb außerhalb des CNC-Verfahrens fort.
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