Aeffe S.p.A. fue fundada en la década de 1970 por Alberta Ferretti y creció hasta convertirse en uno de los grupos de moda de lujo cotizados en bolsa de Italia, propietario de Moschino, Alberta Ferretti, Pollini y Philosophy. Moschino —adquirida por Aeffe en 1999— era la joya de la corona del grupo, una marca reconocida internacionalmente por su estética irreverente impregnada de cultura pop que generaba ingresos por licencias y presencia en grandes almacenes de todo el mundo.
En 2025 el grupo se encontraba en una grave situación de dificultad financiera. Una recesión del mercado del lujo —especialmente en el crítico mercado chino— había recortado los ingresos consolidados en aproximadamente un 28 %. El EBITDA del grupo se volvió profundamente negativo, mientras que la deuda neta alcanzó aproximadamente 115 millones de euros, un nivel que hacía imposible una refinanciación convencional. La normalización pospandémica del sector de la moda de lujo castigó con mayor dureza a los grupos con alto apalancamiento y estructuras de múltiples marcas.
El 2 de octubre de 2025, el consejo de administración de Aeffe votó a favor de solicitar la Composizione Negoziata della Crisi (CNC). La solicitud abarcaba a Aeffe SpA y a su filial deficitaria Pollini, mientras que Alberta Ferretti y Philosophy quedaron excluidas —una estrategia de aislamiento para proteger a las marcas más saneadas. Riccardo Ranalli fue nombrado experto independiente el 10 de octubre de 2025 para supervisar las negociaciones. Posteriormente surgió una oferta vinculante de 115 millones de euros de un consorcio que incluía a la familia Ferretti y a un socio chino, que proponía licenciar Moschino en China a cambio de cancelar la deuda del grupo.
Solicitó la protección por crisis CNC, aislando a Aeffe y Pollini mientras excluía a las marcas más saneadas, para negociar una oferta de cancelación de deuda de 115 millones de euros.
Aeffe estaba sobreapalancada al entrar en una recesión del lujo —cuando el crecimiento de los ingresos de alto margen se detuvo, el servicio de la deuda consumió todo el efectivo disponible y el grupo no tenía margen de maniobra para reestructurarse
El atractivo de la marca Moschino se había enfriado tras años de dependencia de los ingresos por licencias en lugar del crecimiento minorista directo, lo que dejó al grupo sobreexpuesto a una única marca que ya no crecía con la suficiente rapidez
El grupo carecía de una segunda marca con escala suficiente para compensar —Alberta Ferretti y Philosophy eran sólidas pero de nicho, y Pollini estaba a su vez en crisis, arrastrando a toda la sociedad holding
La solicitud de CNC aisló a Aeffe SpA y Pollini mientras excluía a las marcas más saneadas —un reconocimiento de que la estructura del grupo ya no podía soportar su deuda en todas las etiquetas
Un grupo de lujo con demasiadas marcas y demasiada deuda no puede escapar de una recesión del mercado —las marcas más fuertes quedan aisladas y las más débiles arrastran a todas las demás
La solicitud de CNC de Aeffe provocó un fuerte desplome bursátil en un solo día, con las acciones alcanzando los 0,40 euros —niveles no vistos desde 2010. El experto independiente Riccardo Ranalli fue nombrado el 10 de octubre de 2025 para supervisar las negociaciones. En julio de 2026 había surgido una oferta vinculante de 115 millones de euros de un consorcio que incluía a la familia Ferretti y a un socio industrial chino. La propuesta incluía conceder una licencia exclusiva de la marca Moschino para el mercado chino y pretendía liberar a la empresa de su deuda. Alberta Ferretti y Philosophy continuaron operando fuera del proceso de CNC.
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