보이저 CEO, 6억 5천만 달러를 3AC에 무담보로 대출하면서 은행급 FDIC 보험 안전성을 내세워

보이저 디지털은 고객이 플랫폼에 현금과 암호화폐를 예치하면 최대 12%의 수익률을 지급하는 상장 암호화폐 브로커였다. 2023년 10월 12일, 미국의 두 기관이 그 모델의 실체를 두고 회사와 전 CEO 스티븐 에를리히를 기소했다. CFTC는 뉴욕 남부지방법원에 사기 소장을 제출하며 에를리히와 보이저가 미등록 상품 풀을 운영하고 플랫폼의 안전성과 재무 건전성을 허위로 표시했다고 주장했다. 같은 날 FTC는 파산한 회사와의 합의를 발표하고 에를리히 개인을 상대로 소송을 제기했다.

CFTC에 따르면, 약속한 수익을 지급하기 위해 보이저는 고객 자산을 풀링하고 수십억 달러의 고객 암호화폐를 고위험 제3자에게 '대출'로 이전했다. 2022년 초, 심히 불충분한 실사 후에 보이저는 6억 5천만 달러가 넘는 고객 디지털 자산을 'Firm A'로만 지칭된 헤지펀드에 무담보로 보냈다. 그 펀드는 쓰리 애로우 캐피털로, 보이저가 2022년 6월 채무불이행 통지를 발송했을 당시 이미 15,250 BTC와 3억 5천만 달러의 USDC 대출을 상환하지 못하고 있었다. 회수는 너무 늦었고, 보이저는 2022년 7월 5일 미국 고객들에게 17억 달러 이상을 빚진 채 파산을 신청했다.

사기 혐의는 대출 자체보다 청산 과정에서 한 발언에 더 근거한다. 에를리히의 2022년 6월 서한은 보이저를 '충분한 자본을 갖추고 약세장을 견딜 수 있는 위치'라고 불렀고 자금은 '은행에 있는 것만큼 우리와 함께 안전하다'고 말했다. FTC 소장은 사용자들에게 '당신의 USD는 FDIC 보험이 적용됩니다'라고 알린 광고를 강조한다. 보이저는 은행이 아니었고, FDIC 보험은 암호화폐를 전혀 보장하지 않으며, 현금은 실제로 보이저의 직불카드를 발급한 파트너 은행에 있었다. 그 은행은 2021년 보이저에 그 주장이 '잠재적으로 오해의 소지가 있다'고 경고했고, 광고는 FDIC의 중단 명령 이후에야 내려갔다.

합의는 보이저 법인들이 소비자 자산을 취급하는 것을 영구히 금지하며, 16억 5천만 달러의 판결은 파산 절차를 통해 남은 자산을 사용자들에게 돌려줄 수 있도록 유예되었다. 사용자들은 10억 달러 넘게 손실을 보았고 한 달 동안 현금 계좌에서 차단되었다. 에를리히는 합의를 거부했고, 두 기관의 그에 대한 소송은 계속 진행 중이다. 그는 자신을 '다른 사람들의 나쁜 행동에 대한 희생양'이라고 불렀다.

고객들은 암호화폐에서 10억 달러 넘게 손실을 보았고 한 달 동안 현금 계좌에서 차단되었다. 보이저는 미국 고객들에게 17억 달러 이상을 빚진 채 파산을 신청했다.

FDIC 문구가 바로 상품이었다. 파트너 은행은 2021년 그 주장이 잠재적으로 오해의 소지가 있다고 경고했고, 광고는 FDIC의 압력 아래에서야 내려갔다. 회사는 알고도 계속 광고를 집행했다.

수익률 약속이 위험을 강제했다. 12%를 벌려면 고객 자산을 대출해야 했고, CFTC는 최대 거래상대방에 대한 실사가 심히 불충분했다고 밝혔다. 6억 5천만 달러가 한 펀드에 무담보로 나갔다.

집중은 양방향으로 작용했다. 하나의 차입자, 하나의 마케팅 목소리, 풀 등록 없음. 모든 층이 같은 베팅을 탔기에 CEO 자신의 발언이 증거가 되었다.

사기의 선은 대출이 아니라 말로 넘었다. 채무불이행이 알려진 후에도 경영진은 고객들에게 자산이 안전하다고 계속 말했다. 그것이 나쁜 대출 결정을 소비자 보호 사건으로 바꿔놓았다.

마케팅 주장은 위험 통제가 아니다. 'FDIC 보험 적용'과 '은행만큼 안전'은 거래상대방 한도를 대체할 수 없다. 고객 자산을 무담보로 대출하는 수익 사업은 차입자에 대한 베팅이다.

FTC의 명령은 보이저 회사들이 소비자 자산을 취급하는 것을 영구히 금지하며, 유예된 16억 5천만 달러의 판결은 파산을 통해 유산의 남은 가치를 고객들에게 돌려보내는 통로가 된다. 에를리히는 합의하지 않았다. 그에 대한 FTC 소송(그에게 이전된 수백만 달러를 두고 아내 프랜신을 구제 피고로 지목)과 CFTC의 사기 사건은 2023년 10월 기준 연방법원에서 모두 진행 중이었으며, CFTC는 배상, 부당이득 환수, 민사 벌금 및 등록 금지를 구하고 있다. CFTC 위원 크리스틴 존슨은 그 유산을 이렇게 요약했다. '카드로 쌓은 집보다 나을 게 없다.'