회장 연관 기업, 92개 계좌로 안자(An Gia) 주가 조작 도와 — SSC, 45억 동 과징금

2020년 12월부터 2022년 12월까지 호찌민시 거주자 호 타인 쯩(Ho Thanh Trung)은 92개의 증권 계좌 — 자신의 계좌 4개, 쯔엉장 투자경영주식회사(Truong Giang Investment and Management JSC) 명의의 계좌 2개, 그리고 다른 27명의 투자자가 빌려준 86개 — 를 이용해 안자 부동산(An Gia Real Estate, AGG) 주식을 서로 사고팔게 하여 인위적인 수요와 공급을 만들어 가격을 조작했다. AGG는 8개월 만에 약 두 배로 올라 2022년 3월 47,500동을 넘어 정점을 찍은 뒤 다시 25,000동 쪽으로 하락했다.

쯔엉장은 쯩에게 자사 두 계좌의 입금, 출금, 거래 및 투자를 전적으로 운용하도록 위임했고, SSC는 이로써 회사가 조작을 '도왔다'고 판단했다. 이 회사는 안자의 회장 겸 CEO였던 응우옌 바 상(Nguyen Ba Sang)이 2019년에 설립했으며, 2024년부터 지분을 매각하기 전까지 최대 약 42%를 보유한 안자의 최대주주였다.

2025년 9월 26일 SSC는 쯩에게 15억 동, 쯔엉장에 30억 동의 과징금을 부과하고, 2025년 10월 1일부터 2년간 두 사람 모두 증권 거래 및 경영직을 금지했으며, 계좌를 빌려준 26명의 개인에게도 제재를 내렸다. 특히 조사에서는 불법 이득이 발견되지 않았다 — 과징금은 이익이 아니라 행위 자체에 대한 것이었다.

거래자에게 15억 동, 쯔엉장에 30억 동; 두 사람 모두 2년간 증권 거래 금지, 추가로 계좌 대여자 26명 제재.

상장사의 회장이 직접 지배하는 회사가 외부인에게 자사 거래 계좌를 운용하게 하여 명백한 이해상충을 초래했다.

92개 계좌가 서로 간에만 거래하는 것은 교과서적인 세탁 거래(wash trading)로, 거래소 데이터에서 탐지 가능하다.

불법 이익이 발견되지 않았음에도 규제 당국은 행위 자체를 처벌했다 — 따라서 통제 실패는 결과와 무관하게 비용을 수반한다.

쯔엉장은 AGG를 부양할 동기가 있었다: 조작이 진행되는 동안 안자의 최대주주였다.

기업 계좌를 주가 조작 조직에 빌려주는 것은 '이익을 내지 않았다'는 변명으로 구제될 수 없는 지배구조 실패다: SSC는 불법 이득이 전혀 탐지되지 않았음에도 회사와 그 거래자에게 과징금을 부과했다.

AGG의 차트가 그 이야기를 보여준다: 2020년 12월 20,000동을 넘던 주가는 8개월 만에 두 배로 올라 2022년 3월 47,500동을 넘어 정점을 찍은 뒤 2022년 남은 기간 동안 25,000동 부근까지 하락했고, 2025년 10월에는 19,350동 부근에서 거래되었다. 쯔엉장은 지분을 점진적으로 매각하여 2024년 말 안자의 최대주주 지위를 잃었다. 안자 자체는 2025년 상반기 매출이 74% 감소한 약 3,860억 동, 이익은 58% 이상 감소한 약 900억 동을 보고했다. 이 사건은 2년 거래 금지 처분을 여러 건 낳은 SSC의 주가 조작 단속의 일환이었다.