세계 최대 태양광 제조사 순텍 파워, 18개월 만에 5억 4,100만 달러 채무 불이행

스자룽 박사는 2001년 9월 장쑤성 우시에서 순텍 파워를 설립했다. 이 회사는 골드만삭스와 액티스 캐피털의 지원을 받아 2005년 12월 14일 뉴욕증권거래소에 상장했다. 기업공개로 스자룽은 중국 최고 부자가 됐고 세계 최초의 그린 억만장자가 됐다. 2008년까지 순텍은 세계 최대 태양광 패널 제조사였다.

사업 모델은 빠르게 상품화되는 시장의 지속적인 성장에 의존했다. 중국의 태양광 투자가 업계에 생산 능력을 쏟아부었고 패널 가격은 떨어졌다. 순텍은 확장 과정에서 막대한 부채를 떠안았고, 독일 정부 채권이라고 주장된 것으로 담보된 5억 3,000만 유로 규모의 금융 약정을 보증했다. 2012년 7월 순텍은 그 채권이 존재하지 않으며 명백한 위조품이라고 밝혔다. 주가는 일주일 만에 40퍼센트 하락했다.

미국 국제무역위원회가 중국산 태양광 셀에 부과한 관세가 또 다른 타격을 줬다. 2013년 3월 순텍은 애리조나주 굿이어의 조립 공장을 폐쇄해 43개의 일자리를 없앴다. 2013년 3월 15일 회사는 5억 4,100만 달러의 전환사채 상환을 이행하지 못했다. 채권 수탁자는 3월 18일 채무 불이행을 선언했고, 이는 국제금융공사와 중국 대출 기관에 대한 채무의 교차 불이행을 촉발했다. 주가는 12개월 동안 거의 80퍼센트 하락했다.

2013년 3월 20일 순텍의 주요 운영 법인인 우시 순텍 파워 홀딩스는 장쑤에서 파산을 신청했다. 중국 본토 기업으로는 처음으로 미국 채권에 대해 채무 불이행을 한 사례였다. 2014년 2월 모회사는 맨해튼에서 제15장 보호를 신청했다. 순펑 인터내셔널 클린 에너지가 2014년 잔여 자산을 인수했다.

순텍 파워는 5억 4,100만 달러의 전환사채를 상환하지 못해 교차 불이행과 중국 기업의 첫 미국 채권 불이행을 촉발했고, 2014년 매각됐다.

순텍은 수십 개의 중국 경쟁사가 같은 생산 능력을 건설하던 상품 시장에서 세계 1위로 성장했다. 선두를 만든 확장이 동시에 공급 과잉을 만들었다

위조된 독일 채권으로 뒷받침된 5억 3,000만 유로 보증은 이사회 차원의 실사 실패를 드러냈다. 회사의 신용을 걸기 전에 아무도 담보를 확인하지 않았다

중국산 태양광 셀에 대한 미국 관세는 과잉 생산이 정점에 이르던 때 미국 시장을 없앴고, 굿이어 공장은 셀을 국내에서 조달할 수 없었다

자본 구조는 영구적인 성장을 전제로 설계됐다. 패널 가격이 떨어지자 확장을 뒷받침했던 부채 부담은 몇 분기 만에 감당할 수 없게 됐다

상품 시장에서 가장 먼저 규모를 키우는 것은 해자가 아니라 표적이 된다. 그 마진을 본 모든 경쟁사가 같은 공장을 지었다. 선두는 공급 과잉이 올 때까지 유지됐고, 부채는 마진보다 오래 살아남았다.

순텍의 붕괴는 중국 1세대 태양광 제조사 대부분을 무너뜨린 물결 속에서 최대 규모의 실패였다. 여기에는 LDK 솔라와 잉리 그린 에너지의 준(準)지급불능 사태가 포함된다. 업계는 국유 지원을 받은 생존 기업들을 중심으로 재편됐다. 스자룽은 업계를 떠났다.