밀스 인터내셔널은 1997년 가나가와현 요코스카에서 온라인 향수 소매업체로 설립되었다. 일본 주요 이커머스 플랫폼을 통해 영업하며 저가 전략과 수입 명품 브랜드 향수의 폭넓은 상품 구색을 바탕으로 사업을 구축했고, 온라인 향수 전문점이 거의 없던 시장에서 재구매 고객을 끌어들였다. 매출이 성장하자 운영 효율을 높이기 위해 자동 포장 시스템에 투자했다.
코로나바이러스 팬데믹이 첫 타격을 가해, 소비자들이 집에 머물고 재량 지출이 위축되면서 향수 판매가 줄었다. 2023년 4월 일본이 '위드 코로나' 정책으로 전환한 뒤 매출은 회복되기 시작했지만, 새로운 위협이 나타났다. 바로 엔화의 급격한 가치 하락이었다. 해외 향수 수입업체인 밀스 인터내셔널은 향수 온라인 가격 경쟁이 심화되는 와중에 조달 비용이 급증하는 상황을 맞았다.
수입 비용 상승과 마진 하락이 겹친 것이 치명적이었다. 현금 흐름 악화가 심화되었고, 2025년 12월 23일 요코하마 지방법원 요코스카 지부가 파산 개시 명령을 내렸다. 부채는 약 10억 엔으로 추정되었다. 이 사례는 통화 충격이 얇은 마진으로 수입·재판매하는 사업 모델을 어떻게 파괴할 수 있는지를 보여주었다.
비용은 얼마였나
10억 엔 부채 후 청산: 엔화 약세로 수입 향수 가격이 비싸졌지만 온라인 가격 경쟁으로 비용을 전가할 수 없었다.
왜 일어났나
사업 모델은 명품 향수를 수입해 낮은 마진으로 재판매하는 것에 의존했기에 엔화가 급격히 하락할 때 완충 여력이 없었다.
향수 온라인 가격 경쟁은 더 많은 판매자가 시장에 진입하면서 심화되었고, 비용이 상승하는 바로 그 시점에 마진을 더욱 압박했다.
팬데믹의 매출 충격은 이후 통화 요인으로 인한 비용 증가를 흡수할 수 있었을 적립금을 고갈시켰다.
자본 시장 접근이 제한된 유한회사로서 밀스 인터내셔널은 현금 흐름 격차를 메울 선택지가 거의 없었다.
교훈
한 환율로 수입하고 다른 환율로 판매하는 재판매업자는 가격에 민감한 고객에게 전가할 수 없는 환율 위험을 안고 있다. 얇은 마진은 모든 충격을 지급능력 위기로 바꾼다.
그 후
요코하마 지방법원은 파산 관재인을 선임하고 채권자 채권 신고 기한을 2026년 1월 23일로 정했다. 일본의 선구적인 온라인 향수 소매업체 중 하나로서 회사의 28년 역사는 막을 내렸다.
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