라바사: 허가 전에 지어졌고, 부채는 6,642크로르, 8년간의 도산 절차

건설 대기업 HCC가 대주주인 라바사 코퍼레이션은 인도 최초의 언덕 도시를 세우려 했다. 7개의 사하드리 언덕에 걸친 5,000헥타르로, 포르토피노를 본떠 설계했으며 30만 명의 주민을 계획했다. 마하라슈트라주는 2004년 주 규정에 따라 이를 승인했고, 공사는 수년간 진행됐다. 그러나 프로젝트 자체의 조건(해발 1,000미터 이상의 토지, 기준을 넘는 투자)은 한 번도 신청된 적 없는 중앙 환경 허가를 요구했다. 그렇다는 2005년 부처 서한은 나중에 주 파일에서 사라졌고, 회사가 직접 사본을 제출했다.

2010년 11월 25일 환경산림부는 공사 중지 명령과 통지를 내렸다. 그때까지 라바사는 이미 약 3,000크로르 루피를 썼고 투자자들이 도시에 제3자 권리를 보유하고 있다고 부처에 밝혔다. 회사는 소송을 벌이고 사후 승인을 신청했으며, 2011년 11월 마침내 1단계 승인을 받았다. 위반에 대해 마하라슈트라주 정부가 형사 고발을 한 뒤였고, 벌금을 낸 뒤였으며, 조건은 활동가들이 집행하기에 너무 느슨하다고 비판한 것이었다.

승인은 경제성에는 너무 늦게 왔다. 자금 조달의 엔진이었던 판매와 차입이 멈춰 있었기 때문이다. NCLT는 2018년 8월 라바사를 부채 6,642크로르 루피를 넘는 상태로, 1단계의 5분의 1만 지어진 채로 도산 절차에 회부했다. 다윈 플랫폼의 2021년 계획은 8년에 걸쳐 1,814크로르 루피를 내겠다는 것이었으나 이행되지 않아 2024년 9월 기각됐고, 대주단은 그 25크로르 루피 보증금을 회수했다. 2026년 2월 채권자들은 웰스펀-아쉬단의 845크로르 루피 제안에 92.21%로 투표했는데, 이는 경쟁사 발로르의 946크로르 루피보다 낮은 금액이었으며 소송은 계속됐다.

2018년까지 부채 6,642크로르 루피, 1단계의 5분의 1만 지어진 상태. 채권자 회수액은 현재 순현재가치 기준 845~946크로르 루피 부근에서 정해지고 있다

공사는 프로젝트 자체의 고도와 비용이 촉발했어야 할 중앙 승인보다 최소 5년 앞서 진행됐고, 회사는 그 서한들이 존재한다는 것을 알고 있었다.

선분양과 부채가 공사를 자금 조달했기에, 단 한 번의 공사 중지 명령이 매출과 담보를 동시에 얼어붙게 했다.

1단계의 경제성이 입증되기 전에 약 3,000크로르 루피가 투입되어, 토지를 유동성이 없는 부채 더미로 바꿔 놓았다.

주와 중앙 간의 승인 격차는 해소해야 할 위험이 아니라 법정에서 다툴 거리로 취급됐고, 지출은 계속됐다.

2021년의 구조안은 이행의 확실성 대신 8년 지급 약속을 택했고, 그 실패로 절차가 2년 더 걸렸다.

승인은 서류상의 형식이 아니라 일정의 일부다. 라바사는 관할권 격차를 허점으로 여기고 계속 지출했으며, 공사 중지 명령 하나로 전체 자금 조달 엔진이 멈추기에 충분했다.

이 도산 절차는 인도 부동산 역사상 가장 긴 것 중 하나다. 2024년 다윈 플랫폼이 제외된 뒤, 500명이 넘는 주택 구매자 단체가 이전 계획의 수치가 조작됐다고 주장했다. 세 번째 라운드에서는 발로르 에스테이트, 웰스펀-아쉬단, 요가야탄이 입찰했다. 2026년 2월 채권자 위원회는 선납 현금을 우대하는 평가 매트릭스에 따라 웰스펀-아쉬단에 92.21%로 투표했고, 발로르는 불공정한 평가라며 NCLT에 이의를 제기했으며 웰스펀은 29A조에 따라 발로르의 자격을 박탈해 달라고 요청했다. 공사 중지 명령 이후 15년이 넘도록 주민과 미완공 부동산 구매자들은 여전히 진퇴양난에 빠져 있다.