mm2 Asiaの2億3000万Sドルのシネマ賭博は崩壊——UOBが7460万Sドルを追い、キャセイは清算へ

mm2 Asia——『Ah Boys to Men』や『I Not Stupid 3』などの現地ヒット作を手がけ、元メディアコープ取締役のメルビン・アンが2008年に設立し、2014年12月にSGXのカタリスト市場に5180万Sドルで上場したシンガポールのグループ——は、2015年から2017年にかけて視覚効果、ビデオ・オン・デマンド、コンサート、シネマ事業へと多角化を進めた。マレーシアのシネマ資産、Lotus Fivestarの13拠点、そして2017年11月にはキャセイ・シネプレックスを2億3000万Sドルで取得した（8つの映画館、64スクリーン）。これはゴールデン・ビレッジの50パーセント入札に失敗した後の買収だった。

負債と度重なる株式発行によって娯楽のサブセクターにまたがる買収のはしごを資金調達するモデルは、映画館が閉鎖されたパンデミックに直面した。キャセイ、メガ、Lotus Fivestarとゴールデン・ビレッジの合併提案は2022年1月に失効し、シネマ事業の8400万Sドルでのキングスミード・プロパティーズへの売却も同月に破談となった。監査人は2021年7月と2022年7月に再びゴーイングコンサーンへの疑念を指摘した。キャセイは着実に縮小した。ハンディロードのThe Cathayは2022年6月に、Cineleisureは2023年6月に、Jemは2025年3月に閉鎖され、後者ではレンドリースのREITが430万Sドルの請求を主張して賃貸借を解除した。

2025年は終局だった。家主の請求が積み上がり（1月に270万Sドル、7月にはフレイザーズによる330万Sドルの法定請求）、8月までに総額1760万Sドルに達する8通の請求書が届き、シネマ部門の償却後には下半期の損失が1億100万Sドルを超えた。キャセイ・シネプレックスは9月に任意清算に入った。2025年11月10日、UOBは約7460万Sドル——mm2の時価総額2600万Sドルのおよそ3倍——を請求し、取締役会はゴーイングコンサーンを確認できず、清算に対する4か月の裁判所によるモラトリアムを求めた。1年以内に返済期限を迎える借入は2億Sドル超に上る。

1年以内に返済期限を迎える借入は2億Sドル超。シネマ部門の償却後の下半期損失は1億100万Sドル超。キャセイ・シネプレックスは清算中。株式は停止。

mm2は2017年11月にキャセイ・シネプレックスを2億3000万Sドルで買収した——ストリーミングによる混乱の終盤であり、ゴールデン・ビレッジの獲得に失敗した後だった。シネマの固定費を借入済みのバランスシートに載せることになった。

成長は度重なる第三者割当、債券、相互持合い（StarHub、Unusual、Vividthreeの上場）によって資金調達されていたため、シネマのキャッシュエンジンが止まると緩衝材はなかった。

提案された出口はすべて失効した。ゴールデン・ビレッジ合併の窓は2022年1月に閉じ、キングスミードへの売却も同月に崩壊し、縮小する映画館はさらに4年間簿上に残った。

2025年までにグループはVividthree株や第三者割当などの場当たり的な資産売却で義務を果たしていたが、法定請求が積み重なり、流動性の逼迫は再建申請へと転化した。

混乱した業界に借入金で参入することは、不況を破綻に変える。mm2は2017年、ストリーミングが劇場映画をむしばんでいた時期に、シネマに2億3000万Sドルを支払った。

キャセイ・シネプレックスは営業を停止し、2025年9月に任意清算に入った。mm2 Asiaはシネマ事業mm Connectを償却し、Hildrics Asia Growth Fundへの株式売却を中止した（同ファンドは代わりにVividthreeの29パーセントを取得）。マレーシアの家主との170万リンギの紛争を解決し、フレイザーズ・センターポイント・トラストからさらに260万Sドルの請求を受けた。11月10日、同社は再建を進める間、4か月間清算決議を阻止し得る高等法院へのモラトリアム申請を行い、UOBの7460万Sドルの請求が係属し、株式の取引は停止されている。