リカルド・エレトロの再建計画は46億レアルの債務を抱えたまま裁判所命令による破産に至った

2022年6月9日、Valorは、1989年にリカルド・ヌネスによって設立された小売チェーン、リカルド・エレトロについて、サンパウロの裁判所が破産を宣告したと報じた。これは同社が司法再建を申請してから2年後のことだった。レオナルド・フェルナンデス・ドス・サントス裁判官によるこの決定は、支配グループであるマキナ・デ・ベンダスの各社に及ぶもので、「資産の空洞化」が財務上の存続不能を招いたと指摘した。再建手続中の債務を含む総負債額は、2021年末時点で約46億レアルに達していた。

グループ側は驚きを表明して控訴し、「空洞化」とは店舗閉鎖後の在庫評価減による会計上の調整であり、閉鎖店舗の在庫は現金化のために処分されたものであって「詐欺や価値の横領」ではないと主張した。同社は2020年後半に残っていた約300店舗をすべて閉鎖し、オンラインのみで営業していたが、そのカタログは小規模で、大型家電やコンピューター製品はもはや含まれていなかった。2021年9月16日に承認された再建計画は裁判所の差止命令によって停止されており、破産を申し立てた債権者は存在しなかった。

衰退は長期にわたっていた。マキナ・デ・ベンダスは、インシヌアンテ、サルファー、シティ・ラル、エレトロショッピングの各チェーンを、パートナーを各地域の事業に残す買収モデルによって統合して形成されたが、その後、紛争によってパートナーのほぼ全員を失った。2014年以降は毎年損失が続き、2015年から2017年の間に売上高は約40パーセント減少した。すなわち、2014年のピーク時の売上高約100億レアル、1,200店舗、従業員25,000人から、2017年には60億レアル、650店舗、従業員13,000人へと縮小し、2018年までに債務は25億レアルに達した。

マキナ・デ・ベンダス・グループ各社に破産が宣告された。再建手続中の債務を含む総債務は2021年末時点で約46億レアル。

グループは相乗効果を一度も生み出さない買収によって築かれ、パートナーの離脱が事業チームを不安定にした。

2015年以降の債務再交渉とサプライヤーへの支払い延長は、成長ではもはや支えきれないバランスシートの状態を示していた。

2016年と2020年の経済危機は、レバレッジが依存していた消費を打ち砕いた。

2020年にすべての実店舗を閉鎖し、在庫を現金化のために売り払ったことで、裁判官は債権者から価値が剥奪されたかどうかを判断することになった。

統合を伴わない買収主導の成長は規模を買うが、相乗効果は買わない。債務が到来すると、各部分はかつて結合したときよりも速く分離する。

グループは同日、サンパウロの第2商事法廷に控訴を提起し、破産を取り消して停止中の再建計画の下で事業を再開することを求めた。同社は再建専門会社スターボードの元幹部であるペドロ・ビアチが会長を務め、MVパルティシパソエスの90.3パーセントは投資ファンドが保有していた。