ハバンナのブラジル運営会社、店舗の97%がショッピングモールにある中で1億2700万レアルの事業再建に参加

アルゼンチンのカフェチェーン「ハバンナ」をブラジルで運営するカフェ・デル・プラタは、5社の関連会社とともに、金融債権者との間で1億2700万レアルの債務を再交渉する裁判外事業再建計画の承認を求めてサンパウロの司法制度に申し立てた。化粧品、香水、パーソナルケア、食品の分野で30年以上事業を展開してきたこのグループは、各社が一体となって事業を運営し、保証を共有し、共通の支配下にあり、財務的な関係を維持しているため、一体的に再建する必要があると主張した。

このチェーンのモデルはリスクを集中させていた。ハバンナ・ブラジルの250店舗のうち約97%がショッピングモール内にあり、申立書はグループの販売拠点の90%以上がモール内にあり、そのセグメントは来店客数の減少に苦しんでいると述べていた。創業パートナーで成長担当ディレクターのアドリアナ・ヴィレラはすでにValorに対し、占有コスト、すなわち「家賃」が事業の最大の問題であると語り、2026年は生き残りの年であり、フランチャイジーは慎重になり、休暇シーズンには買い物客が遠のいたと述べていた。

財務面の仕組みが事態をさらに悪化させた。債務の多くはSelic基本金利が3%を下回っていた時期に借り入れられたもので、その後の12%超への引き締めで金融コストが膨らみ、パンデミック期の借入や顧客・フランチャイジーの債務不履行も重なった。同社は500店舗目標を2026年から2028年に延期し、2026年の売上高予測を4億5000万レアルに引き下げる一方、裁判資料ではカフェ・デル・プラタ自体が「絶えず上昇している」と主張し、その後の声明では2030年までに700以上の販売拠点を目指すとしていた。

裁判外事業再建における金融債務1億2700万レアル。2026年の売上高予測は4億5000万レアルに引き下げ。500店舗目標は2026年から2028年に延期。

店舗の97%をショッピングモールに置いたことで、チェーンの命運は苦境にある単一の不動産形態とその賃料コストに縛られた。

グループはSelicが3%を下回る間に多額の借入を行い、その後12%超の金利により日常的なレバレッジが支払能力の問題へと変わった。

フランチャイズ主導の拡大（250店舗のうち自社運営はわずか3店舗）はモデルを急速に広げたが、運営会社はフランチャイジーのキャッシュフローとモールの賃貸人に依存することになった。

同社は裁判所に事業が上昇していると述べる一方で、自らの成長目標を公に引き下げた。物語と数字の間の乖離である。

ほぼ全面的に賃借のモール空間で低利の債務を用いて拡大することは、フランチャイズチェーンに家賃と利息という二つのサイクルを同時に支払わせることになる。

申立てはサンパウロの司法による認可を待っていた。ハバンナ・ブラジルは、この手続きは他のグループ会社が負った債務に由来するものであり、再建は自社の事業、サプライヤー、フランチャイジーを保護するためのものだと述べた。1億2700万レアルのうちカフェ・デル・プラタに帰属する金額は明らかにしていない。