아바나의 브라질 운영사, 매장 97%가 쇼핑몰에 있는 가운데 1억 2,700만 헤알 규모 구조조정에 참여

아르헨티나의 아바나 카페 체인을 브라질에서 운영하는 카페 델 플라타는 자매사 5곳과 함께 상파울루 사법부에 금융 채권자들과의 1억 2,700만 헤알 채무를 재협상하는 재판외 회생 계획을 승인해 달라고 신청했다. 화장품, 향수, 개인위생용품 및 식품 분야에서 30년 넘게 사업해 온 이 그룹은 해당 회사들이 통합적으로 운영되고 보증을 공유하며 공동 지배구조를 갖고 재무적 관계를 유지하고 있어 함께 구조조정을 해야 한다고 주장했다.

이 체인의 모델은 위험을 집중시켰다. 아바나 브라질의 250개 매장 중 약 97%가 쇼핑몰 안에 있으며, 신청서에 따르면 그룹 판매점의 90% 이상이 유동인구 감소를 겪는 쇼핑몰에 있었다. 창립 파트너이자 성장 담당 이사인 아드리아나 비엘라는 앞서 발로르에 점유 비용, 즉 '임대료'가 운영의 가장 큰 문제였으며 2026년은 생존의 해였다고 말했다. 가맹점주들은 신중했고 연휴는 소비자를 멀어지게 했다.

재무 구조가 상황을 악화시켰다. 부채 상당 부분은 셀릭 기준금리가 3% 미만이던 시기에 계약되었고, 이후 12% 이상으로 긴축되면서 금융 비용이 급증했으며 팬데믹 시기의 차입과 고객 및 가맹점주의 채무 불이행이 이를 심화시켰다. 회사는 500개 매장 목표를 2026년에서 2028년으로 미루고 2026년 매출 전망을 4억 5,000만 헤알로 낮추면서도, 법원 제출 서류에서는 카페 델 플라타 자체가 '지속적으로 상승 중'이라고 주장했고 이후 성명에서는 2030년까지 700개 이상의 판매점을 여전히 목표로 한다고 밝혔다.

재판외 구조조정 대상 금융 채무 1억 2,700만 헤알, 2026년 매출 전망 4억 5,000만 헤알로 하향, 500개 매장 목표를 2026년에서 2028년으로 연기.

매장 97%를 쇼핑몰에 두면서 체인의 운명이 침체된 단일 부동산 형태와 그 임대 비용에 묶였다.

그룹은 셀릭이 3% 미만일 때 대규모로 차입했고, 이후 금리가 12%를 넘으면서 일상적인 레버리지가 지급능력 문제로 바뀌는 것을 지켜봐야 했다.

가맹점 주도 확장(250개 매장 중 직영점은 3개뿐)은 모델을 빠르게 확산시켰지만 운영사를 가맹점주의 현금 흐름과 쇼핑몰 임대인에게 의존하게 만들었다.

회사는 법원에 사업이 상승 중이라고 말하면서도 공개적으로 자체 성장 목표를 낮췄다. 서사와 숫자 사이의 간극이었다.

저금리 부채로 임대한 쇼핑몰 공간에 거의 전적으로 확장하면 가맹 체인은 임대료와 이자라는 두 가지 주기를 동시에 부담하게 된다.

이 신청은 상파울루 사법부의 인가를 기다리고 있었다. 아바나 브라질은 이 절차가 다른 그룹사들이 체결한 의무에서 비롯되었으며 구조조정은 자사 운영, 공급업체 및 가맹점주를 보호하기 위한 것이라고 밝혔다. 1억 2,700만 헤알 중 카페 델 플라타에 귀속되는 금액은 공개하지 않았다.