フリーダム・フーズ、1160万ドルの利益を1億4580万ドルの損失に修正——ASICが動く

ペリッチ家が54%を保有するオーストラリアのシリアル・スナックメーカー、フリーダム・フーズは、2020年を自社の帳簿の解明に費やした。CEOのロリー・マクラウドとCFOのキャンベル・ニコラスは2020年半ばまでに退任を余儀なくされ、会長のペリー・ガナーと取締役のトレバー・アレンは12月に引退を発表した。11月30日の市場終了後の一連の発表で、同社は2019年度の1160万ドルの利益が1億4580万ドルの損失に修正されたこと、2020年度の損失が1億7450万ドルに拡大したこと、減損額が合計5億9000万ドルになることを明らかにした。

減損は虚構の構図を映し出していた。新製品ライン向けに製造された機械の資産価値の切り下げ3億7280万ドル（これらの費用は一度も計上されていなかった）、のれんとブランドの減額7590万ドル、「期限切れ、販売不能、陳腐化した」在庫の6010万ドルである。同社自身の声明は、これらの会計処理が「市場機会に対する非現実的な評価に基づく」判断を導いた結果、「あまりにも多くのグループ製品がコストを十分に回収できない価格で販売された」と認めた。

最も鋭い指摘はガバナンスに関するものだった。2014年9月から2019年9月の間、経営陣は取締役会の承認なしに未開示の従業員ストックオプションを付与し、オプションの行使期限を延長していた——上級管理職を含む従業員への支払いが取締役会の許可なく行われていたのであり、これは監査人デロイトによって指摘された。株式は6月以来約3ドルで売買停止されており、2018年9月のピークである7ドルと対照的だった。バランスシートを修正するため、同社は株主にさらに2億8000万ドルを求めたが、ウェブキャストでは「なぜ不良債権に良い金を投じなければならないのか」という反論を招いた。

減損額5億9000万ドル。2019年度の1160万ドルの利益は1億4580万ドルの損失に修正。株式は6月以来3ドルで売買停止、ピークの7ドルから下落。

拡張設備投資と陳腐化した在庫が費用項目から外されていたため、損益計算書はバランスシートが支えられない成長ストーリーを証明し続けていた。

経営陣は5年間にわたり、発覚することなく無承認のストックオプションと延長を自らに付与していた。

製品は、現実に照らして見直されることのない利益率の仮定の下で、コストを下回る価格で設定されていた。

取締役会の監督は機能せず、外部監査人とフォレンジック調査が修正を迫るまで放置された。

誤った表示の会計で買われた成長は成長ではない。機械のコストや不良在庫が損益計算書の外に置かれれば、あらゆる拡張の判断は虚構の上で行われることになる。

ASICは正式な調査を開始し、文書を要求したが、同社は協力している。暫定CEOのマイケル・ペリッチは事業の簡素化を始め——ガナー会長はこの混乱を「速すぎる」成長のペースに帰した——一方で同社は2億8000万ドルの資本増強に資金を提供する新たな投資家と交渉した。奇妙な後日談として、フリーダムは規制当局の調査を確認した同じ日に、すでに法律で定められていた禁止事項を再確認する「インサイダー取引」ポリシーを公表した。