サウジのアル・フダイリー家、増資を宣伝し翌日に売却、1億170万リヤルを支払い

2018年6月5日、タダウル上場の家族支配建設グループであるアブドゥッラー・A.M.アル・フダイリー・サンズ社は、取締役会が増資の上限を2億800万リヤルから2億5700万リヤルに引き上げ、親会社持株会社に対する債務と引き換えに新株を付与すると発表した。開示は、親会社が持株比率を高めようとする動きを、戦略的支援を提供したいという意欲の「前向きで強い指標」と位置づけた。株価はその後2日間で上昇した。

2018年6月6日と7日、持株会社のポートフォリオはアル・フダイリー株218万株を売却した。数年後、CMAの証券紛争控訴委員会は、ファワズ・アル・フダイリーが株価に影響を与え買いを誘引するために声明を出したと認定し、これは支援するという発表された目的と矛盾するとした。また同委員会は、2017年5月から2020年1月の間に複数のプロジェクトが撤回されたという重大な進展を隠蔽したこと、およびジャミルとアリのアル・フダイリーとともに、会社の財務と破綻の可能性に関する内部情報を他人に伝えたことについても彼を有罪とした。

2024年6月に報じられた最終決定で、委員会は10人の投資家——アル・フダイリー家の8人とアル・アリー家の姻族2人——を有罪とし、別の家族投資家とともに1億170万リヤルを支払うよう命じた。内訳は罰金67万リヤルと、彼らのポートフォリオから没収された回避損失約1億100万リヤルである。ファワズ・アル・フダイリーには6か月の禁固刑が言い渡され、ミシャアル・アル・フダイリーなど他の者たちは回避損失1104万リヤルを支払い、上場企業での業務を1年間禁止された。2021年3月までに、上場企業自体が財務再編の延長をダンマン商事裁判所に申請していた。

1億170万リヤル：罰金67万リヤルに加え、回避損失の没収1億100万リヤル、株式市場での業務禁止、そしてファワズ・アル・フダイリーへの6か月の禁固刑

開示は、債務の株式化による増資を外部からの支援が到来するものとして宣伝した一方、グループ自身のポートフォリオは株価の急騰を利用して退出した。この2日間の隔たりが規制当局の中心的な証拠となった。

関連当事者との債務処理を支援の「強い指標」と位置づけることで、貸借対照表上の便宜的な処理を市場へのシグナルとして装ったが、委員会はこれを株価を動かすために行われた声明と解釈した。

一族は、プロジェクト中止と破綻リスクに関する内部知識を私的なものとして扱った。それを親族と共有したことで、支払能力の問題が、禁固刑の可能性を伴う市場濫用事件へと変わった。

回避損失の没収は、投資家が真実とは逆の側で取引することで免れた損失を取り戻すものである。すべての家族ポートフォリオが追跡されたため、罰金をはるかに超える1億100万リヤルに達した。

支配的な一族は、片手で株を煽りながらもう片方の手で売ることはできない。規制当局は、開示が約束する内容とインサイダーが次に行うこととの間の隔たりを、真の表明として読み取る。

控訴委員会の決定は最終である。罰金と没収された回避損失で1億170万リヤル、1年間の業界禁止、そしてファワズ・アル・フダイリーへの6か月の禁固刑である。上場企業は2018年に語った物語から回復することはなかった。裁判所監督下の財務再編に入り、2018年から2020年の財務諸表をまだ作成中ながら、2021年3月に再編案を提出するための30日間の延長をダンマン商事裁判所に求めた。