Dar Al Arkan股票违规者的11.96亿沙特里亚尔非法所得已返还给1.7万名受害者

十七名违规者从Dar Al Arkan房地产开发公司股票交易中的违规行为获取了11.96亿沙特里亚尔的非法收益。该公司是沙特阿拉伯最大的上市开发商之一。公共检察机关根据CMA的移送提起的刑事处罚诉讼，最终由证券纠纷解决上诉委员会于2023年7月20日公布终局裁决：这十七人以及另外五名同样获利的相关投资者被责令返还这11.96亿沙特里亚尔，并额外缴纳超过600万沙特里亚尔的罚款。

真正让此案成为里程碑的是下一步。CMA依据《资本市场法》第59条，用追回的收益设立了赔偿基金，并促使证券纠纷解决委员会批准了一项分配方案。2025年9月29日，CMA宣布这笔钱已直接存入超过1.7万名受影响投资者的账户——这是沙特王国第二个此类基金，距第一个基金完成赔付仅三个月。部分个人赔付金额超过100万沙特里亚尔。

直到不久前，以被扭曲价格交易的沙特投资者还不得不单独起诉或加入集体诉讼——对于几百里亚尔的损失而言，这很少值得。该基金颠覆了这一经济逻辑：违规者自己被追缴的利润直接赔付给受害者，无需填写索赔表，而被查处的实际代价变成了全部非法收益，而非按标准表确定的罚款。

在证券纠纷解决上诉委员会（ACRSD）作出终局裁决后，17名违规者和5名投资者被没收11.96亿沙特里亚尔（3.19亿美元）的非法收益，并缴纳超过600万沙特里亚尔的罚款。

罚款按标准表确定且数额有限；追缴则直接打击利润本身，而利润是唯一驱动行为的数字。

对于小额损失，个人诉讼从来都不划算，因此在设立基金之前，1.7万名受影响投资者中的大多数没有实际救济途径。

CMA依据ACRSD终局且可执行的裁决设立基金并追回资金——赔偿以实际追回的现金为锚，而非承诺。

操纵市场并非没有受害者：追回的收益可以找到其主人。将追缴利润返还给支付了虚高价格的交易者，使滥用行为的代价高于任何罚款。

款项于2025年9月29日通过CMA的赔偿基金发放，这是其第二个基金；第一个基金于2025年7月宣布，在三个月内完成了分配。认为自己受到损害但未被该方案覆盖的投资者，在向CMA投诉后仍可向CRSD提起个人索赔。该机制使未来每一起市场滥用起诉都可能成为退款事件——并给了CMA一个其表示打算继续使用的模板。