Dar Al Arkan 股票違規者的 11.9 億沙烏地里亞爾非法所得已返還給 17,000 名受害者

十七名違規者從 Dar Al Arkan 房地產開發公司股票交易中的違規行為獲取了 11.96 億沙烏地里亞爾的非法所得，該公司是沙烏地阿拉伯最大的上市開發商之一。公共檢察院根據 CMA 的移送提起的刑事訴訟，最終由證券爭議解決上訴委員會於 2023 年 7 月 20 日公布的最終裁決結案：這十七人，連同另外五名同樣獲利的投資者，被勒令返還這 11.96 億沙烏地里亞爾，並額外繳納超過 600 萬沙烏地里亞爾的罰款。

使此案成為里程碑的是下一步。CMA 依據《資本市場法》第 59 條，用追回的收益設立了賠償基金，並由證券爭議解決委員會批准了分配方案。2025 年 9 月 29 日，CMA 宣布這筆錢已直接存入超過 17,000 名受影響投資者的帳戶——這是王國第二個此類基金，距離第一個基金完成支付三個月。部分個人賠付款超過 100 萬沙烏地里亞爾。

直到最近，以扭曲價格交易的沙烏地投資者必須單獨起訴或加入集體訴訟——對於幾百沙烏地里亞爾的損失而言，這很少值得。該基金顛覆了經濟邏輯：違規者自身被追繳的利潤支付給受害者，無需索賠表格，而被抓的實際成本變成全部非法所得，而非預定罰款。

在證券爭議解決上訴委員會（ACRSD）最終裁決後，17 名違規者和 5 名投資者被沒收 11.96 億沙烏地里亞爾（3.19 億美元）的非法所得，並處以超過 600 萬沙烏地里亞爾的罰款。

罰款是預定且適度的；追繳針對利潤本身，而利潤是唯一驅動行為的數字。

對於小額損失，個人訴訟從不划算，因此在該基金設立之前，17,000 名受影響投資者中的大多數沒有實際救濟途徑。

CMA 基於最終、可執行的 ACRSD 裁決設立該基金並追回資金——賠償以實際收回的現金為錨，而非承諾。

操縱市場並非沒有受害者：追回的收益可以找到其所有者。將追繳的利潤返還給支付了虛高價格的交易者，使濫用行為的代價高於任何罰款。

款項於 2025 年 9 月 29 日通過 CMA 的賠償基金發放，這是其第二個基金；第一個基金於 2025 年 7 月宣布，在三個月內完成分配。認為自己受到損害但未被該方案涵蓋的投資者，在向 CMA 投訴後仍可向 CRSD 提出個人索賠。該機制使未來每一次市場濫用起訴都成為潛在的退款事件——並為 CMA 提供了一個其表示打算繼續使用的範本。