コーポレート・トラベル・マネジメント、計上した5,820万ポンド超を英国顧客に返金へ

ジェイミー・フェラスが創業したブリスベン拠点の旅行グループ、コーポレート・トラベル・マネジメント（時価総額20億ドル超）は、会計を精査する間、2025年8月から取引停止状態にあった。11月28日、同社は結果を公表した。過去3会計年度に英国で計上した収益を遡って修正する必要があり、その中にはFY2023とFY2024にまたがる5,820万ポンドが含まれ、さらにFY2025向けに予定していた1,940万ポンドも精査対象となっている。欧州事業責任者は解任された。

同社は問題の内容を明らかにせず、顧客に返金されるべきチケット代金が返還されていなかったことが絡んでいるのではないかとの憶測を招いた。アドバイザーのトニー・オコナーは、考えられる仕組みを提示した。顧客のために購入したチケット、旅行がキャンセルされ、返金は旅行会社に届くが顧客には決して届かない——「この金額はそれ以外では説明がつかないほど大きい」。この反転は、現金への影響はないとした8月の保証とも矛盾していた。RBCは、欧州収益の最大3分の1を修正再表示する必要があるかもしれないと推計した。

顧客リストが事態の重大さを際立たせた。ウェスファーマーズ、オーストラリア政府の全政府旅行契約、そしてパンデミック時の帰国支援や亡命希望者を浮体式はしけに収容する事業を含む英国政府の業務である。後者の契約について同社は以前、アナリストに対し持続可能な利益率は「低い」と説明していたが、その後発表された業績下方修正では、計画利益率が少なくとも50パーセントであることが明らかになった。アナリスト向け電話会議でフェラスは、問題は「ごく少数の英国顧客のみに限定されている」と主張し、英国政府が過大請求を受けた側に含まれるかどうかは守秘義務を理由に確認を拒んだ。

5,820万ポンドを修正再表示、さらに1,940万ポンドを精査中、顧客への返金が示唆され、株式は8月から停止、決算は遅延、欧州責任者は解任。

顧客への返金債務は、返金されるまで収益として計上される——このモデルにより、長年にわたる未稼得の資金が計上済み売上の中に残り続けた。

同社は長年、空売り筋の会計疑惑を検証する代わりに一蹴してきた。

現金への影響はないとした8月の保証は数か月で覆り、経営陣の説明に対する市場の信頼を損なった。

経営陣はアナリスト向け電話会議で政府関連のエクスポージャーについて事実に基づくイエスかノーかの回答を拒み、信頼性の損傷をさらに深めた。

口座に入金されても顧客に帰属する資金は収益ではない——未稼得の返金が計上済み売上の中に残る期間が長いほど、巻き戻しは大きくなる。

株式は2025年末を過ぎても停止が続き、同社はFY2025の決算を予定通り提出できる見込みはないと警告し、規模が定量化されていない顧客への返金があることを示唆した。現金1億4,300万ドルを保有し借入債務はなかったが、アナリストは決算を公表していない企業への銀行の融資姿勢に疑問を呈し、さらに豪州・ニュージーランドの売掛金1,390万ドルの追加打撃が別途リスクにさらされていると開示された。