A Corporate Travel Management, grupo de viagens sediado em Brisbane, fundado por Jamie Pherous e avaliado em mais de A$ 2 bilhões, estava em suspensão de negociação desde agosto de 2025 enquanto revisava sua contabilidade. Em 28 de novembro, divulgou o resultado: a receita registrada no Reino Unido nos últimos três exercícios financeiros teria de ser revista, incluindo £58,2 milhões entre o FY2023 e o FY2024, com outros £19,4 milhões previstos para o FY2025 também em análise. O chefe das operações europeias foi afastado.
A empresa se recusou a dizer qual era o problema, o que gerou especulação de que se tratava de reembolsos de passagens não devolvidos aos clientes. O consultor Tony O'Connor ofereceu o provável mecanismo — passagens compradas para um cliente, viagem cancelada, o reembolso vai para a empresa de viagens mas nunca chega ao cliente: 'o valor é grande demais para ser outra coisa'. A reversão também contradisse a garantia de agosto de que não haveria impacto no caixa; o RBC estimou que até um terço das receitas europeias poderia precisar de reapresentação.
A lista de clientes elevou as apostas: Wesfarmers, o contrato de viagens de todo o governo australiano e trabalhos para o governo do Reino Unido, incluindo repatriações durante a pandemia e alojamento de solicitantes de asilo em barcaças flutuantes — um contrato que a empresa havia dito a analistas que teria margens sustentáveis 'baixas', antes de um rebaixamento de lucros revelar margens planejadas de pelo menos 50 por cento. Na teleconferência com analistas, Pherous insistiu que o problema estava 'isolado a um pequeno número de clientes do Reino Unido apenas' e se recusou a confirmar se o governo britânico estava entre os cobrados a mais, citando confidencialidade.
£58,2 mi reapresentados mais £19,4 mi em análise, reembolsos a clientes sinalizados, ações suspensas desde agosto, contas atrasadas, chefe da Europa afastado.
Passivos de reembolso a clientes aparecem como receita até serem reembolsados — o modelo deixou anos de dinheiro não ganho parado em vendas registradas.
A empresa passou anos descartando as acusações contábeis de vendedores a descoberto em vez de testá-las.
A garantia de agosto de que não haveria impacto no caixa foi revertida em poucos meses, destruindo a confiança do mercado na forma como a administração apresentava os fatos.
A administração se recusou a dar respostas factuais de sim ou não sobre a exposição ao governo na teleconferência com analistas, agravando o dano à credibilidade.
A lição
Dinheiro que chega à sua conta mas pertence ao seu cliente não é receita — quanto mais tempo reembolsos não ganhos ficam em vendas registradas, maior a reversão.
As ações permaneceram suspensas após o fim de 2025, com a empresa alertando que não esperava apresentar as contas do FY2025 no prazo e sinalizando reembolsos a clientes de tamanho não quantificado. Ela tinha A$ 143 milhões em caixa e nenhuma dívida sacada, mas analistas questionaram a disposição dos bancos de emprestar a uma empresa sem contas publicadas, e um impacto adicional de A$ 13,9 milhões em recebíveis da Austrália e da Nova Zelândia foi divulgado como separadamente em risco.
CONFIRA AS EVIDÊNCIAS