Corporate Travel Management 必須向英國客戶退還逾 5,800 萬英鎊的入帳收入

Corporate Travel Management 是由 Jamie Pherous 創立、總部位於布里斯本、市值超過 20 億澳元的旅遊集團，自 2025 年 8 月起一直處於交易暫停狀態，同時檢視其會計處理。11 月 28 日，公司公布結果：過去三個財政年度在英國認列的營收必須回溯更正，其中 FY2023 與 FY2024 合計 5,820 萬英鎊，另有原計劃計入 FY2025 的 1,940 萬英鎊也仍在審查中。歐洲業務主管已被停職。

公司拒絕說明問題所在，引發外界揣測，認為涉及機票退款未退還給客戶。顧問 Tony O'Connor 提出可能的機制——為客戶購買機票、行程取消、退款流向旅遊公司卻從未送達客戶：「這個數字大到不可能是別的原因」。此次更正也與 8 月「不會有現金影響」的保證相矛盾；RBC 估計歐洲營收最多可能有三分之一需要重編。

客戶名單使事態更加嚴重：Wesfarmers、澳洲政府的全政府旅遊合約，以及英國政府的工作，包括疫情期間的撤僑與將尋求庇護者安置於浮動駁船——公司曾告訴分析師這份合約的可持續利潤率「偏低」，隨後一次獲利下修卻顯示計劃利潤率至少達 50%。在分析師電話會議上，Pherous 堅稱問題「僅限於少數英國客戶」，並以保密為由拒絕確認英國政府是否在被超收之列。

重編 5,820 萬英鎊，另有 1,940 萬英鎊仍在審查；已標示客戶退款；股票自 8 月起暫停交易；帳目延遲；歐洲主管停職。

客戶退款負債在退還前被列為營收——這種模式使數年的未賺取款項停留在已入帳銷售中。

公司多年來駁斥做空者的會計指控，而非加以檢驗。

8 月「不會有現金影響」的保證在數月內被推翻，摧毀了市場對管理層說法的信任。

管理層在分析師電話會議上拒絕就政府曝險給予事實性的是非答覆，進一步加重可信度損害。

進入你帳戶但屬於客戶的錢不是營收——未賺取的退款停留在已入帳銷售中的時間越長，回沖的規模就越大。

股票在 2025 年底過後仍暫停交易，公司警告不預期能按時提交 FY2025 帳目，並標示規模未量化的客戶退款。公司持有 1.43 億澳元現金且無已動用債務，但分析師質疑銀行是否願意貸款給一家沒有公布帳目的公司，另披露 1,390 萬澳元的澳洲與紐西蘭應收款項打擊為單獨的風險。