기업여행관리(Corporate Travel Management), 영국 고객들에게 청구한 5,820만 파운드 환불해야 해

제이미 페로우스(Jamie Pherous)가 설립하고 시가총액 20억 달러 이상으로 평가된 브리즈번 소재 여행 그룹 기업여행관리(Corporate Travel Management)는 회계를 검토하는 동안 2025년 8월부터 거래 정지 상태였다. 11월 28일 회사는 결과를 발표했는데, 지난 3개 회계연도 동안 영국에서 기록된 매출을 되돌려야 했으며, 여기에는 2023회계연도와 2024회계연도에 걸친 5,820만 파운드가 포함되고, 2025회계연도에 계획된 추가 1,940만 파운드도 검토 중이었다. 유럽 운영 책임자는 해임되었다.

회사는 문제가 무엇인지 밝히기를 거부했고, 이에 따라 고객에게 돌려주지 않은 항공권 환불금과 관련된 것이라는 추측이 나왔다. 자문역 토니 오코너(Tony O'Connor)는 가능한 메커니즘을 제시했다. 고객을 위해 항공권을 구매하고 여행이 취소되면 환불금은 여행사에 들어오지만 고객에게는 전달되지 않는다는 것이다. 그는 "이 금액은 다른 무엇이라기에는 너무 크다"고 말했다. 이번 매출 조정은 현금 영향이 없다는 8월의 보증과도 모순되었으며, RBC는 유럽 매출의 최대 3분의 1을 재작성해야 할 수도 있다고 추정했다.

고객 명단은 사안의 중대성을 높였다. 웨스파머스(Wesfarmers), 호주 정부의 범정부 여행 계약, 그리고 팬데믹 당시의 본국 송환과 부유식 바지선에 망명 신청자 수용을 포함한 영국 정부 업무 등이 그것이다. 이 계약에 대해 회사는 분석가들에게 '낮은' 지속 가능 마진을 가질 것이라고 말했으나, 이후 실적 하향 발표에서 최소 50퍼센트의 계획 마진이 드러났다. 분석가 콜에서 페로우스는 문제가 "영국의 소수 고객에게만 국한된" 것이라고 주장했고, 기밀 유지를 이유로 영국 정부가 과다 청구 대상에 포함되는지 확인해 주기를 거부했다.

5,820만 파운드 재작성에 1,940만 파운드 검토 중, 고객 환불금 지급 방침 시사, 8월부터 주식 거래 정지, 계정 제출 지연, 유럽 책임자 해임.

고객 환불 부채가 환불될 때까지 매출로 표시되는 것으로 보인다. 이 모델은 수년간의 미실현 금액을 예약 매출에 남겨두었다.

회사는 수년간 공매도 세력의 회계 의혹을 검증하기보다 일축하는 데 시간을 보냈다.

현금 영향이 없다는 8월의 보증은 몇 달 만에 뒤집혔고, 이는 경영진의 설명에 대한 시장의 신뢰를 무너뜨렸다.

경영진은 분석가 콜에서 정부 노출에 대한 사실적 예/아니오 답변을 거부했고, 이는 신뢰성 손상을 심화시켰다.

귀하의 계좌에 들어왔지만 고객의 것인 돈은 매출이 아니다. 미실현 환불금이 예약 매출에 오래 남아 있을수록 되돌려야 할 규모는 커진다.

주식은 2025년 말 이후에도 거래 정지 상태로 남았으며, 회사는 2025회계연도 계정을 제때 제출하지 못할 것으로 예상한다고 경고하고 규모가 정량화되지 않은 고객 환불금을 시사했다. 회사는 1억 4,300만 달러의 현금을 보유하고 있었고 인출된 부채는 없었지만, 분석가들은 공개된 계정 없이 회사에 대출해 줄 은행들의 의향에 의문을 제기했고, 추가로 1,390만 달러의 호주 및 뉴질랜드 미수금 타격이 별도로 위험에 노출되어 있다고 공시되었다.