CoinFLEXは一人のトレーダーにマイナス残高を許し、その後全員の出金を凍結した

セーシェルに登記し、香港に関連する事業を持つ暗号資産デリバティブ取引所のCoinFLEXは、大口の個人口座に対し、事前の担保を要求する代わりに個人保証を条件として、マイナスの純資産を抱えることを許していた。2022年6月、市場が下落する中で一つの口座が大幅なマイナスに陥り、直ちに不足額を補填することができなかった。2022年6月23日、CoinFLEXは「極端な市場環境」を理由に全顧客の出金を停止した。

数日後、CEOのMark Lambは、そのカウンターパーティが「ビットコイン・ジーザス」として知られる初期のビットコイン投資家Roger Verであると公表し、Verが書面契約に基づきCoinFLEXに4700万ドル相当のUSDCを負っていると述べた。この契約は、口座のマイナス純資産を個人的に保証し、定期的に証拠金を補充することをVerに義務付けていた。Verは債務を否定し、むしろCoinFLEXが自分に金を負っていると述べた。

2022年7月までに、CoinFLEXはVerのポジションを清算したことによる不足額が8400万ドルに膨らんだと述べ、回収のために香港で仲裁を開始し、強制執行可能な判断を得るまで約1年かかると見積もった。取引所は部分的な出金の再開と新規資本の調達を試みる一方、翌月にはセーシェルでリストラクチャリングを申請した。

CoinFLEXは2023年4月に取引を停止し、2023年10月31日に正式に閉鎖した。創業者らはCoinFLEXの技術を用いてOPNXとして再出発したが、OPNXはドバイの規制当局から罰金を受け、2024年2月に畳まれた。2023年、CoinFLEXの債権者らは元CEOのMark Lambを提訴し、同氏がVerに対する8400万ドルの請求を密かに和解させて訴訟を取り下げたと主張した。これにより、資金へのアクセスを失った人々にとって元の債務は未解決のまま残された。

個人保証は担保ではない。市場が動いたとき、取引所は手元に資産を持っていなかったため、一口座の4700万〜8400万ドルの損失が全顧客の資金凍結となった。

CoinFLEXは、証拠金請求を執行する代わりに、単一の大口カウンターパーティに開示されていない担保不足の信用を供与したため、一口座の損失が取引所の負債となった。

個人保証は担保ではない。市場がポジションに不利に動き、保証が期限内に履行されなかったとき、取引所は顧客に全額を返済するための資産を手元に持っていなかった。

集中リスクは管理されていなかった。あるカウンターパーティのマイナス残高は、取引所自身の資本で吸収されるのではなく、プラットフォーム全体の出金凍結を余儀なくさせるほど大きかった。

回収計画は、債務を争っている同じカウンターパーティからの回収に依存していたため、顧客の資金は遅い法的手続きの間ずっと凍結されたままだった。

ガバナンスは回収段階でも機能しなかった。債権者らは、CEOが債務者と非公開で和解し、仲裁を取り下げたと主張しており、請求は公的な回収をもたらさなかった。

個人保証は担保ではない。大口口座一つにマイナス残高を許すことは、市場が動いた瞬間に、そのトレーダーの損失を全顧客の負債に変えてしまう。

CoinFLEXは2022年8月にセーシェルでリストラクチャリングを申請し、2023年4月に取引を停止し、2023年10月31日に閉鎖した。OPNXとしての再出発は、ドバイの規制当局からの罰金を受けて2024年2月に崩壊した。債権者らは後に元CEOのMark Lambを提訴し、同氏がRoger Verに対する8400万ドルの仲裁を非公開で和解させて取り下げたと主張しており、元の請求は未解決のまま残されている。